如果沃什要继续缩表，那么只能动三个地方。
1、美国银行准备金，规模大约3.12万亿美元，占比46%；
2、货币，2.46万亿美元，占比36%；
3、美国财政部的TGA账户，8070亿美元，占比12%；
货币是发出去的水，很难收回来。
TGA账户是美国政府管控，美联储很难动得了。
所以，沃什想要继续缩表，唯一能动的，就是美国银行准备金。
这里就需要了解一下美国的银行准备金。
美国银行准备金就是商业银行存在美联储的钱，主要是作为调剂银行流动性和防范存款挤兑风险的工具。
2008年次贷危机爆发前，美联储整体施行的是"稀缺"（scarce）准备金制度。
当时，由于美联储资产负债表本身并非货币政策工具，准备金的功能也仍以防范银行风险为主，而非支持资产扩张，所以当时的美国银行准备金规模是比较低的。
2008年次贷危机爆发后，为了提高美国银行应对金融风险的能力，美联储将准备金制度，从“稀缺”转向了“充裕”。
一个重要改变是，准备金利率不是低于而是高于联邦基金利率目标。
其结果是，准备金规模从危机前的160亿美元上升到2014年三季度的2.75万亿美元，乃至到现在的3.1万亿美元。
而且美联储从2009年开始进行量化宽松，大幅提高的银行准备金规模，就成了美联储资产负债表膨胀的重要来源。
2017年，美联储开始缩表，当时美联储是进行真正意义上的缩表，而不是2023年这次的虚空缩表。
所以表现为，美国银行准备金规模从2.75万亿美元，一度下降到2019年9月的1.4万亿美元。
但当时就引发美国在2019年9月的流动性危机，美国隔夜回国利率飙升，导致美联储紧急中断了缩表，重回扩表。
随后不到半年的时间，疫情危机爆发了，美联储为了救市，取消了法定准备金率的要求，同时由于无限印钞，导致资产负债表急剧膨胀，美国银行准备金规模，也一度在2021年底达到了4.16万亿美元。
2022年，美联储再次缩表后，因为有了美联储逆回购这层血包先撑着，所以目前美国银行准备金规模仍然是3.1万亿美元左右。
去年底，美国银行准备金规模一度跌破3万亿美元大关，一度引发市场对于流动性紧张的担忧。
3万亿美元规模，被多位联储官员视为“充裕准备金”与“紧张准备金”的分水岭。
如果沃什要进一步缩表，那么势必就会造成美国银行准备金规模开始真正的下降。
那么就可能重演2019年9月的流动性危机。
所以，沃什能否真正推进缩表，让美国银行准备金制度重回2008年次贷危机爆发前的“稀缺”状态，是一个很值得怀疑的事情。