美国的影子银行！会引发金融危机吗？
上周，美国两家地区银行爆出不良贷款增加和部分借款人欺诈的新闻。摩根大通的CEO的一句话吓住了不少人，他说：如果你看到一只蟑螂，往往潜藏着更多。一些人甚至按照金融危机来交易，导致全球市场大跌。这到底是怎么一回事呢？真的会爆发金融危机吗？
一、私募信贷市场的兴起这事需要从08年金融危机说起。在危机爆发后，监管更加严格，且资产负债表衰退。两个原因共同导致美国的银行对实体经济的信贷投放大幅下降。但经济对信贷的需求依然比较旺盛，怎么解决这个供需矛盾呢？一些非银金融机构就承担了这个角色。这被称为私募信贷，也叫做私募债。说得简单一点就是，非银金融机构（资产管理公司，PE/VC等）作为中介，把客户的钱借给这些需要融资的企业，企业支付利息，客户得到收益，非银得到管理费。说得更直白一点，这就叫做“影子银行”！一提到这个名词，相信大家都不陌生了，毕竟当年这些影子银行可引发了不少麻烦，国家也费了九牛二虎之力才把它们清理干净。到现在为止，全球私募信贷市场规模已超过3万亿美元，相比于疫情前翻倍增长。美国的私募信贷的规模也已超过了高收益债券市场，规模是1200亿美元左右私募信贷有什么优势呢？
对于缺钱的企业来说，私募信贷的条款与借款形式更加灵活：
1.任何融资的需求都可以一对一的协商定制条款，从供应链融资、地产项目到基建。
2.不用在公开市场上披露公司详尽的财务数据；
3.不需要信用评级。这些灵活性在银行贷款中很难见到。于是这就有效解决了中小企业融资难、融资贵的难题。哈哈，是不是很像2010年后，中国的影子银行？
对于债权人来说：
1.私募信贷的收益率更高；
2.可以采用浮动定价，比如，跟着政策利率加点。
3.不公开！这就使得净值不受二级市场波动影响，净值曲线更加低波动。
这对固收和保险机构来说格外有吸引力。跟中国的情况类似，有钱不赚，王八蛋嘛。银行看见这块肥肉，没道理不去啃。于是，银行也陆续进入了私募信贷的市场。银行可以向私募信贷机构发放贷款，私募信贷机构为多个企业提供融资。银行也可以与私募信贷机构一起发放贷款，在贷款出表后分散化打包成担保贷款凭证并分层，银行拿优先级别满足监管要求，劣后分给资管公司、对冲基金等参与者。看到这里，相信你会发现，这他妈不就是中国前些年的“非标”吗？
这些非标的透明度低，还镶嵌着多层杠杆，甚至是明股实债。所以，风险肯定是有的。这不过，在经济一片大好的情况下，风险不会暴露。可一旦经济增速回落只利率以下，很多问题就会暴露出来。当下，在特朗普上台后，美国的经济增速开始回落，这些问题自然就会逐渐暴露出来。
2020-21年大量融资的期限在5年左右，也就是会在今明两年到期。（占比大概是20%）所以你看，太阳底下没有新鲜事。咱们过去几年遭遇的痛苦，美国也将遭遇。大家现在比较关心的，可能是这些私募信贷会引发金融危机吗？
二、金融危机要来了？有些人去照个X光片，就担心得要死，害怕自己因为辐射得癌症。要知道，抛开剂量谈毒性，都是耍流氓。再比如，有些人天天在指责食品公司用添加剂。拜托，那点剂量能有啥影响？不过也要区分，有些剂量对成人没影响，但是对婴儿就有毒。对于私募信贷也一样，我们得看其规模有多少，还要看美国现在的健康状况。
首先，私募信贷占美国GDP的比重不到10%！这种规模还不至于产生多大的影响。第二，产生系统性金融风险的概率较低。毕竟即便银行有参与，银行也是享受优先级。东大之前不就顺利的把影子银行的问题给解决了吗？第三，美国私人部门（家庭+非金融企业）的杠杆率比较健康。大概是140%左右。相比而言，中国私人部门的杠杆率是290%左右。
因此，私募信贷即便出问题，美国也不至于爆发金融危机。况且，现在美国正处在降息周期中，而且也结束了缩表，宽松的货币政策本来就可以通过借新还旧化解危机。只不过，这会把泡沫吹得更大。实际上，无论是华尔街还是特朗普，他们的最小阻力方向都是继续吹大泡沫。
所以，当东大打出稀土这张牌后，美国慌得一批，因为这会戳破AI的泡沫！把这些利益关系都梳理清楚后，就能明白，东大接下来会拿到更多的好处。或许美国的泡沫会破吧。但是在破裂前，一般都伴随加速上行！而这些，我们还都没看到。
