锂电材料-添加剂供不应求：复盘上一轮周期至今电解液相关产品价格走势后我们发现，此

锂电材料-添加剂供不应求：复盘上一轮周期至今电解液相关产品价格走势后我们发现，此轮涨价VC仍接力6F但幅度却高于后者，由于添加剂成本占比极小，低敏感性+不可缺性带来更高价格弹性。目前头部企业已转向月度长协，客户均接受，价格水平至15万+超预期！无论是定价策略还是价格水平的变化均可验证供需关系转向。需求侧：此前市场杂音太多均是产业链价格博弈传递出的行业噪音。我们深度跟踪并作出测算VC将实现“需求增长双击”：26年VC需求增速有望实现64%+超下游（动力20%储能62%）。对于需求超预期下的锂电材料，我们强调一定要理解需求结构性带来的边际变化，VC充分受益于量&结构成长红利而成为最强势品种。此外我们测算26年FEC需求增速将达到30%。供给侧：由于行业本身特性，以及近年来亏损困境&资本基础，企业难有扩产意愿行业更趋于理性。事件扰动或加剧下游备货&补库需求，价格弹性有望更大。我们梳理行业产能后测算26年VC供给缺口将达-1.6万吨，即供给紧张有望贯穿全年。我们认为要屏蔽噪音坚定信念，短缺是客观事实，Q4已是拐点，明年产能释放集中在H2，若淡季不淡&旺季超预期，涨价动力会更强。短期市场担忧1月排产环比-10%带来VC需求下滑，我们仍强调总量和结构差异的逻辑，高添加比例的部分（储能和部分铁锂动力）环比支撑强会带动VC可能仍是环比增长的态势。叠加26年春节较晚、而之后旺季快速到来，1-2月之间不排除VC厂商进行年度检修以应对旺季需求，因此1月份整体的供需情况可能较12月更为紧张。我们认为无需对1月份需求过分担忧，VC1月月度长协价格较12月份上涨是大概率事件，12月价格大超预期仅是预演。