【热点评述】比利时请求欧盟发行欧盟联合债券来援助乌克兰。“赔偿贷款”方案或被替代。 此前，欧盟一直在研究如何动用其所冻结的俄罗斯资产来援助乌克兰，其中，欧盟倾向于利用“赔偿贷款”方案来实施对乌克兰的援助。 动用俄罗斯被冻结资产来实施“赔偿贷款”方案是欧盟提出的一项对乌融资机制，核心内容是以俄罗斯被冻结资产（尤其是央行资产）作为抵押，向乌克兰提供贷款。该方案被称为“赔偿贷款”或“赔偿信贷”，其设计特点是“只有在俄罗斯赔偿损失后，乌克兰才需偿还贷款”，旨在将贷款性质与国际赔偿挂钩，以缓解法律争议。 该方案的技术路径涉及将被冻结的俄罗斯资产收益“金融化”，通过欧盟条例草案和紧急法规实现资产担保和法律责任分摊。 欧盟委员会在2025年12月初提交了相关草案，试图延长资产冻结状态并建立风险分担机制。 然而，该方案在欧盟内部引发显著分歧。支持方包括德国、波兰及波罗的海国家等，认为其能为乌克兰提供长期融资；但是，比利时等国强烈反对，指出其存在“重大的经济、金融和法律风险”，并要求欧盟层面建立充分担保。 而俄罗斯方面则强烈谴责该方案若实施将是“盗窃”和“金融掠夺”，警告将采取对等反制措施并诉诸国际司法。 当前，欧盟领导人计划在峰会上进一步讨论该方案，但分歧仍难化解。 而反对该方案的比利时近期提出一个替代“赔偿贷款”方案的新方案，即建议欧盟发行联合债券来援助乌克兰。 2月17日，据Euractiv报道，比利时已请求欧盟考虑采取紧急措施，以发行欧盟联合债券来援助乌克兰。欧盟的四位匿名外交官透露了比利时的这一提议，该提议旨在成为赔偿贷款的替代方案。 据报道，发行由欧盟长期预算未使用资金作担保的联合债券，与制裁政策相似，需要欧盟所有27个成员国的一致支持。联合债券是欧盟委员会正式提出的、替代“赔偿贷款”的唯一方案。 据一位欧盟匿名外交官的消息，欧洲中央银行行长拉加德在上周于布鲁塞尔举行的欧盟财长会议上，提出了对发行联合债券采取新的表决方式。即应用《欧盟运行条约》第122条的可能性，该条款允许欧盟在危机情况下，以合格多数表决程序采取紧急措施。加拉德认为，“既然可以依据第122条做出关于延长冻结资产的制裁决定，那么，当然也可以利用它来发行以欧盟预算空间为担保的债券。” 显然，加拉德是竭力在支持比利时提出的建议，尽量想办法让欧盟能通过表决采取发行联合债券的方式支援乌克兰。加拉德作为欧洲中央银行行长，她考虑到风险，也反对欧盟动用所冻结的俄罗斯资产，所以，赞同采用比利时的建议。 不过，据报道，有两名匿名外交官称，欧盟法律事务部门在昨天的欧盟大使会议上排除了运用第122条发行联合债券的可能性。这意味着，欧盟委员会可能坚持以27个成员国一致表决通过的方式来对待比利时提出的以发行联合债券来援助乌克兰的方案，果真如此，表决通过的难度就加大了。 比利时反对向乌克兰提供以被冻结的俄罗斯资产为担保的贷款。因为这风险很大，而以发行联合债券来援助乌克兰，风险相对小，但欧盟一些成员国认为，利用所冻结的俄罗斯资产搞“赔偿贷款”来援助乌克兰，欧盟不用自己掏钱，更合算，然而， 比利时的担忧源于大部分被冻结资产正是存放在比利时的欧洲清算银行。比利时担心俄罗斯可能通过法律途径要求返还被冻结资产，甚至采取更严厉的报复措施来对待比利亚和欧盟。 欧盟敢不敢真正实施“赔偿贷款”方案还难说，因为俄罗斯针对此已经发出了严厉的警告。 乌克兰总统泽连斯基很欢迎“赔偿贷款”方案，但欧盟一些成员国和欧盟的金融机构很担忧其反噬效应。12月18日至19日的欧盟峰会将讨论赔偿贷款问题，会是怎样的结果呢？
