高盛：中国股市牛市将持续至2027年1. 市场表现与短期展望- 2026—2027年预测：预计牛市将持续，但步伐会放缓。- 预计收益：到2027年底增长38%，由2026年预期的14%利润增长和2027年预期的12%利润增长支撑。- 市盈率重估潜力约为10%。2. 宏观与政策背景- 2025年GDP增长预测：从4.5%上调至5%。- 政策立场：强于预期的增长降低了额外刺激的紧迫性。- MSCI中国公允价值：估计为74，比当前水平低11%，表明增长乐观情绪超过了温和的政策支持。3. 科技与人工智能- 人工智能的突破重新定义了科技股票的叙事。- 广泛采用人工智能可能会在未来十年通过成本节约、生产力和新的收入来源推动每年约3%的盈利增长。- 中国人工智能科技行业的估值已经重新评估，但考虑到潜在的资本支出上升和人工智能货币化重点，仍比美国同行便宜。4. 出口与全球收入趋势- 中国的出口模式正在演变：·从低成本发达市场制造业出口→高端新兴市场出口、服务、知识产权和文化产品。·海外收入增长：从十年前的12%→现在的16%→预计到2030年达到20%。- 预计MSCI中国盈利增长：由于海外盈利能力提高，每年约1.5%。5. 消费趋势- 推动增长的新兴消费群体：娱乐、特色零售（例如泡泡玛特）、休闲、包装食品（例如宠物食品）。
