美联储现在巴不得中国能早点抛售美债？为啥他们一直不降息，因为他们很清楚，中国迟早会卖掉手里那7800亿美元的美债。市场上能接过这么大一笔美债的，恐怕只有美联储自己，所以他们一直在等这个机会。 表面看，美联储现在的态度确实让人摸不着头脑，通胀在降，经济数据开始走弱，全球市场天天盼着降息缓口气，可它就是不松手，利率死死按在高位不动。 骂声再多，也装作没听见，可只要把视线挪到桌子底下那张“暗牌”，这份强硬就不难理解了。 说白了，这不是反应慢，而是在等人出牌，美联储真正盯着的，并不是短期数据，而是市场上那只最大的潜在卖家，中国手里的美债，他们赌的不是通胀，而是一场谁先扛不住的耐力战。 先看美国自己的账本，国债总规模已经冲破38万亿美元，而且增长速度越来越吓人，两个月前还是37万亿，转眼就多出一大截，平均算下来，每一秒债务都在往上蹿，每分钟光利息就要掏出两百多万美元。 照这个速度滚下去，今年光利息支出就可能超过一万两千亿美元，再加上社保、医保，联邦财政七成多的钱已经被“刚性支出”锁死，想干点别的，只能靠继续借。 在当前压力下，降息确可缓解发债成本，然而他们妄图更精明行事，他们深知中国减持美债乃长期态势、难以逆转，既知美债迟早会被抛售，不如静候其价格下探，再伺机接盘。 所以你再听那些官员的表态，一口一个“通胀风险”“还不到时候”，其实都是在拖时间，他们在等一个理想场景：大卖盘出现，美债价格下跌，美联储再以“稳定市场”为名大举买入，低价收债、顺便扩表，一石多鸟。 工具早备妥当，缩表稍缓，便立马开展“准备金管理购买”，每月斥资数百亿美元购入短、中期国债，更是直接取消回购工具上限。 问题在于，对手没按剧本走，中国确实在减持，美债持仓已经降到十几年来的新低，但节奏非常稳，没有恐慌式清仓，同时，黄金储备却在持续增加，这等于是慢慢换资产，避免把自己逼进“贱卖”的坑里。 而且想卖的不止中国一家，加拿大、印度等国的美债持仓都在下滑，日本和英国虽然在增持，但那点量，放在未来可能出现的上万亿美元抛压面前，根本不够看，真正能兜底的，绕来绕去还是只有美联储自己。 这就让局面变得尴尬了，美联储想等“至暗时刻”低价接盘，可市场偏偏不崩，不等吧，债务雪球越滚越大，真要自己大规模印钱买债，又等于把风险全揽到美元体系内部。 一旦这么干，通胀随时可能反弹，美元信用再挨一刀，到那时，美国面对的就不只是债多钱紧的问题，而是债务、通胀、货币信誉一起发作的连锁反应。 这场牌局里，美联储原本以为自己是庄家，能算准别人先慌，可现实更像是，对手在慢慢抽身，把筹码换成实物资产，反倒把那个“低价接盘”的坑，留给了美联储自己。
