【东北证券-计算机行业2026年：国产AI或将全面崛起】研究报告内容摘要　　国产

【东北证券-计算机行业2026年：国产AI或将全面崛起】研究报告内容摘要　　国产算力集中IPO，基建放量大年：　　1）IPO催化密集，国产算力大年：摩尔线程与沐曦股份分别于2025年12月05日和17日IPO上市，上市首日股价分别大涨426%和693%；壁仞科技2026年1月02日港股IPO上市，上市首日大涨75.82%；长鑫IPO在即，公司打破了DRAM市场由三大巨头垄断的格局，成为全球第四极。我们认为三大国产GPU企业及国产存储龙头企业相继冲刺IPO的密集布局，不仅是资本看好“国产替代”前景的直观体现，更是中国GPU产业和存储产业完成从跟跑追赶到并驾齐驱的重要信号。2）大厂CapEx2026年继续乐观：根据TrendForce，2026年全球八大主要CSPs仍将维持积极的投资节奏，合计资本支出将进一步推升至6000亿美元以上，同比增40%。八大CSPs包含美系Google、AWS、Meta、Microsoft、Oracle以及中系的腾讯、阿里巴巴、百度。　　算力为基，国产算力赶超NV：　　1）GPU市场快速增长：根据灼识咨询，全球智能计算芯片市场2024年将达1190亿美元；中国GPGPU市场规模预计由2024年的235亿美元增加至2029年的1723亿美元。2）国产GPU性能追赶NV：华为超节点Atlas 9502025年四季度上市，相比英伟达明年下半年上市的NVL144，Atlas 950超节点卡的规模是其56.8倍，总算力是其6.7倍；寒武纪690预计将在2025年底或2026年年初推出，性能是H100的85%；海光深算三号在核心指标上已接近A100的80%，深算四号研发顺利；沐曦曦云C系列性能达到英伟达A100的75%；壁仞BR100芯片性能与英伟达H100相当。3）全球大厂加速布局ASIC，AI加速从训练转向推理：根据摩根士丹利预测，2026年谷歌TPU总出货量大约为320万颗，其中V6为30万颗，V7+V8共290万颗。根据瑞银，2026年部分ASIC产品出货量如下，亚马逊152万张、微软4.5万张、Meta 51.5万张、OpenAI50万张。　　AI应用全面崛起：　　1）大模型IPO加速：12月31日，智谱AI和MiniMax同时启动赴港IPO，预计分别1月8日和9日挂牌，智谱上市估值约511.6亿港元，Minimax为461.23亿港元-503.99亿港元。2）Meta收购manus：我们认为此举有望加速AI商业化落地，形成“大模型+智能体+场景”的生态格局。3）字节火山引擎官宣成为2026总台春晚独家AI云合作伙伴：字节跳动旗下的智能助手豆包将配合上线多种互动玩法。4）千问APP独家冠名B站跨年：AI与晚会深度绑定，AI千问的AI创作能力将深度融入节目编排与线上互动环节。我们认为随着大模型IPO加速及AI商业化的模式逐渐清晰并逐渐融入生活，2026年或将为AI应用崛起之年。　　相关标的：　　国产算力：寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等；AI应用：阿里巴巴、合合信息、金山办公、真爱美家、卓易信息、海天瑞声、晶泰控股、美图公司、润达医疗等；云计算：优刻得、首都在线、青云科技、金山云等；存储：开普云、香农芯创、德明利、雅克科技等。　　风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期。