这两天有个基金火了。被传单日吸金超120亿元的德邦某基金，引发了市场轰动，结果今天德邦基金连发两条公告，以保护投资者利益为由，紧急下发限购令。 那到底发生了什么？原因是最近的A股市场相当火热，指数连创新高。1月12日，整个AI应用板块大幅上涨，这支原本规模仅7.24亿元的小基金，突然成为市场追逐的爆款——它的前十大重仓股几乎全线涨停，而且不少还是20厘米的涨幅，散户情绪瞬间被点燃。 截至1月12日，开年以来仅仅6个交易日，这只基金的单位净值增长率就高达29.42%。针对120亿申购的传闻，基金公司很快回应：“我们没有对外披露盘中规模数据。”言下之意，具体数字并非官方发布，而是外界传言。 不过，今天突然发布的限购公告，还是有点耐人寻味。限购的力度有多大？1月14日开始，基金申购上限从原本的1000万元、100万元，直接降到了10万元和1万元，这几乎相当于踩了急刹车。 那为什么会突然限购？先说说一个很多人容易忽略，但非常关键的问题：居民申购的钱，到底什么时候才能真正投入市场？ 简单来说，交易日15点前的申购，T+1日确认份额，T+2日资金才能完成最终交收，基金经理才可以正式动用这笔资金进行投资；如果是15点以后的申购，时间还要再推迟一天。 大量新资金涌入，对原本持有这支基金的投资者来说，其实不一定是好事，甚至可能是坏事。这里涉及到一个概念，叫做“收益摊薄”。 举个例子，一支规模10亿、股票仓位90%的基金，如果一天突然涌入120亿申购资金，总规模就变成了130亿。但新资金在收盘后才到位，当天无法买入股票，到了第二天，基金的有效股票仓位会骤降至6.9%。这意味着，即便其持仓股票次日大涨8%，对整个基金净值的贡献，也会被严重稀释。 所以12日申购的资金，基金经理要到14号才能真正拿到，进而用于投资。而且就算拿到了这笔钱，这只基金也不是新基金，没有合适的建仓期，基金经理该怎么投？难道要去追高吗？ 这就是为什么很多基金会在规模快速膨胀时，选择紧急限购。基金公司当然想赚管理费，但如果因此不顾及原有持有人的利益，那么无论是在道德层面，还是业务层面，都会引发巨大的舆论风险。 最后还是想温馨提示一下：投资路上，冷静永远比热情更重要。
