一天吃透算力租赁产业链：需求集中爆发，核心受益标的全梳理

核心事件：AI大模型与万卡集群驱动算力租赁高增，国内智能算力租赁同比增88.5%，未来三年复合增速53%，产业链上中下游全面受益。

一、上游核心环节（硬件底座）

1. AI芯片

- 市场：2027年中国AI芯片市场有望达390亿美元反超海外
- 格局：英伟达主导，国产芯片加速替代
受益公司：
海光信息：国产AI训练芯片龙头，算力租赁核心供应商
寒武纪：云端AI芯片批量落地，适配万卡集群
昇腾相关：华鲲振宇、神州数码

2. AI服务器

- 主流为GPU服务器，占比86%，国产NPU服务器增速182%
受益公司：
浪潮信息：国内AI服务器龙头
新华三：算力中心主力供应商
超聚变：国产服务器快速放量

3. 光模块

- 800G翻倍增长，1.6T迎商用元年
受益公司：
中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技

4. AI液冷

- 渗透率快速提升，2027年有望破50%
受益公司：
英维克、高澜股份、曙光数创、飞龙股份

二、中游核心环节（算力租赁主体）

商业模式：整租/按规模租/按GPU小时租

运营模式：签约长约+按需零售

市场规模：2031年全球达236亿美元，复合增速21.4%

核心受益上市公司

宏景科技：转型算力龙头，订单饱满，业绩爆发式增长
首都在线：国内算力租赁头部企业，布局GPU集群
润建股份：算力服务+算力网络双轮驱动
亚康股份：算力运维+租赁一体化服务商
铜牛信息：北京国资算力平台，资源稀缺
南凌科技：企业级算力调度与租赁服务商

三、下游应用（需求集中领域）

- 互联网：占比62%，大模型训练、推理核心需求方
- 政务：占比14%，智慧城市、政务云
- 金融：占比6%，量化、风控、低延迟算力
- 医疗、制造、教育等全面渗透

四、核心投资逻辑

1. 算力从“可选”变“必需”，租赁成中小企业最优解
2. 万卡集群普及，上游芯片、服务器、光模块、液冷持续高景气
3. 价格稳中有降，具备集群能力、长约在手的中游龙头更具优势
4. 国产替代加速，自主可控算力产业链价值重估

以上信息仅供参考，不构成投资建议。