凯美特气扭亏为盈！电子特气国产替代加速，困境反转确立

4月21日，凯美特气（002549）发布2025年报，全年营收6.27亿元（+6.57%），归母净利润6855.57万元，成功实现扭亏为盈（2024年亏损4856.66万元）。公司同时推出分红方案：每10股派0.5元（含税），业绩拐点正式落地。

一、扭亏核心：电子特气突破+减值出清

2024年亏损主因是股权激励费用与存货减值。2025年，公司电子特气业务爆发，光刻气通过ASML认证，打入国际光刻机供应链，成为国产替代稀缺标的。传统食品级CO₂、氢气业务稳健，电子特气占比快速提升，带动毛利率大幅修复。全年扣非净利润转正，主业盈利质量显著改善 。

二、投资亮点：稀缺光刻气+产能扩张

- 技术壁垒：国内少数具备电子级超高纯气体量产能力企业，光刻气认证稀缺。
- 产能释放：六大基地布局，2026年宜章、福建项目投产，高纯稀有气体产能增2200吨/年。
- 资金认可：社保、公募持仓，近一年股价涨超130%，资金持续关注。

三、风险提示

2026年Q1营收、净利同比下滑，短期业绩波动 。当前市盈率超230倍，估值偏高，依赖电子特气订单持续兑现。行业竞争加剧、客户拓展不及预期均存风险。

投资必警：本文仅作信息梳理，不构成投资建议。医药研发、医保谈判、市场竞争均存不确定性，请注意风险。

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