恒誉环保（688309）2026年Q1业绩速览

营收1.72亿（+180.55%），净利润4252万（+414.07%），环比Q4 +124%
核心驱动：订单饱满交付、装备+运营双轮驱动、海外高增

一、增长4倍的核心原因

1. 订单基数高（主因）
- 2026年初在手订单远高于2025年初
- 大额海外订单（欧洲、英国）集中交付
- 装备制造周期长，Q1进入集中确认期
2. 盈利弹性强
- 营收增180%，净利增414% → 毛利率大幅提升
- 规模效应+高毛利海外订单占比提升
3. 业务结构优化
- 设备销售+项目运营双轮，运营业务稳定现金流
- 海外占比高，人民币贬值受益

二、公司与行业看点

- 赛道：有机固废（废轮胎/塑料/危废）热裂解装备龙头
- 技术壁垒：工业连续化裂解，全球少数稳定长周期运行
- 客户：德国Pyrum、丹麦Quantafuel（巴斯夫系）、国内大型危废企业
- 政策：无废城市、双碳、循环经济强支持
- 空间：全球化学循环装备高增，公司海外扩张加速

三、风险与关注点

- 订单波动：装备行业季度不均衡，看全年订单连续性
- 竞争加剧：国内厂商跟进，价格战风险
- 交付周期：大额项目延期会影响季度业绩

四、一句话总结

高壁垒裂解装备+海外订单爆发+低基数，造就4倍增长；属于订单驱动型高成长，重点跟踪后续新签订单与毛利率持续性。