超聚变IPO辅导完成｜算力赛道核心催化 受益股梯队精简版

核心事件：2026.4.25证监会披露，超聚变完成A股IPO辅导（中信证券），AI服务器龙头加速上市，带动股权、上游、渠道全链估值+业绩双升。

一、股权关联方（弹性最大，直接享IPO重估）

1. 东方明珠：Pre-IPO最大外部股东，基金出资4.99亿、间接持股约3.5%，共建上海智算中心，股权+业务双红利

2. 中国移动：直接持股15.14%，第一大直采客户，股东+客户深度绑定，智算集采持续放量

3. 中国电信：直接持股3.03%，天翼云第二大供应商，政务云联合中标，股权+云协同

4. 荣科科技：同受豫信电科实控，子公司东北金牌经销商，国资协同、产业整合预期强

二、上游核心供应商（业绩确定性最强，随出货增长）

• 结构件/PCB：祥鑫科技（液冷服务器结构件）、深南电路（高频高速PCB，25Q3增32%）、中富电路（高多层PCB）

• 连接器/线缆：华丰科技（高速背板连接器）、金信诺（高速连接器/线缆）

• 液冷/散热：英维克（全链条液冷方案）、飞荣达（液冷/3D-VC散热模组）

• 光模块/代工/电源：光迅科技（100G/400G光模块，25年订单增120%）、光弘科技（服务器代工）、长园集团（钛金电源模块）

三、下游经销/渠道（营收同步扩张，份额提升受益）

• 天源迪科：子公司金华威，全国总经销商，政企渠道壁垒深

• 神州数码：核心总经销商，鲲鹏+昇腾双认证，一体化算力方案

• 亚康股份：一级代理商，覆盖昇腾/鲲鹏全线，全流程算力服务

• 先进数通：核心代理商，联合推AI知识库一体机，硬件→方案升级

四、核心逻辑总结

• 第一梯队（股权）：东方明珠、中国移动、中国电信、荣科科技，估值弹性最大、资本红利最直接

• 第二梯队（上游）：祥鑫、深南、英维克、光迅等，订单随超聚变扩产兑现、业绩确定性高

• 第三梯队（渠道）：天源迪科、神州数码等，同步受益市场份额提升、营收增长

风险提示：本文资讯来自公开信息，不构成投资建议，股市有风险、入市需谨慎。