芒格谈每日期刊的业务和投资

2018年2月14日每日期刊股东会芒格谈每日期刊的业务和投资

软件业务占比已远超传统业务，但竞争激烈现在进入高谈阔论和问题解答时间。首先，我简单谈谈每日期刊公司的传统业务。每日期刊公司的传统业务还在继续，但只能维持微利经营。在过去，计算机的算力没现在这么强大，法院系统中包含大量宝贵的信息，但无法得到及时有效的收集和整理。无论是主审法官的判决记录，还是对方律师的胜诉率，这些信息都对律师非常有价值。把法院系统中的大量信息高效地整合起来，这是一个巨大的商机。很多人发现了这个商机，做这个业务的公司，有来自计算机行业的，也有来自其他行业的。鹿死谁手，现在还不得而知，但我们肯定会尽自己最大的努力去参与这场竞争。过去，我们经营的法律报纸在一个地区内占据垄断地位，律师需要通过我们的报纸获得法院的各种信息。现在，法律报纸业务已经衰退了，这项传统业务无法再现往日的辉煌，能继续经营下去就不错了。大多数报纸只能等死。死肯定是都要死的，区别只是早晚而已。《纽约时报》(The New York Times)能活下去，人们还是会在机场花五美元买一份《纽约时报》。少数几家报纸能活下来，但是整个报纸行业肯定是不行了。报纸行业走向了末路，伯克希尔·哈撒韦仍然收购了很多报业公司。在收购的时候，我们已经把报业公司的衰退和消亡考虑在内了。然而，实际上，报纸行业下滑的速度超出了我们的预期。传统的报纸业务衰落了，但每日期刊公司开辟了一项新业务——软件业务。为了开展软件业务，我们投入了大量资金，付出了大量努力。如今，在我们的营业收入中，软件业务占比已经远远超过了传统业务。我们的软件生意，赚的是良心钱。我们的软件业务面临着激烈的竞争，这个生意很难做。和政府部门打交道太难了，这个钱太难赚，很多软件公司不愿意做这个生意。很多软件公司能轻轻松松地赚大钱，何必来做这份苦差事。我们做的也是软件生意，但我们这份软件生意又苦又累，赚钱还慢。从与客户签约，到拿到第一笔收入，我们要经历四到七年的时间。我们不断地投入，耐着性子与政府部门打交道，经过长期的辛苦付出，才能得到回报。虽然苦一些、累一些，但是，我们愿意做这份工作。我们把自己的工作做好了，赢得了法院等政府部门的信任，我们感到很欣慰。我们踏踏实实地做好自己的工作，客户遇到了什么问题，我们第一时间帮客户解决。通过一点一滴的努力，我们赢得了客户的认可，我们很有成就感。我们的软件业务发展得很好。盖瑞，请你谈谈你对软件业务的看法。盖瑞·萨尔兹曼：正如查理所说，我们的软件业务前期需要投入大量时间和精力。这项业务，虽然投入期比较长，但是如果做成了的话，黏性也会很强。更换软件服务商需要付出巨大的时间成本，政府部门一般不会随意更换软件服务商。我们的前期工作非常艰苦，最困难的是信息转化和接口调用。有的客户需要调用20多个接口，这给我们带来了很大的工作量。我们的丹佛分公司有25名员工专门负责接口调用和信息转化工作。在软件系统实施过程中，最让我们感到头疼的就是信息转化和接口调用。很多政府部门的软件系统使用了好几十年，储存了大量历史信息，把这些信息转化到新系统中需要耗费大量时间。目前，我们有很多实施工作正在进行中。不同的项目，情况不同，大部分项目需要一年以上的时间，有的项目需要几年的时间。有的项目，客户配备的人手很少。有的项目，客户配备的人手比较多。有一个项目，客户安排了15个人帮助我们实施。能安排这么多人，说明客户非常重视这个项目。客户安排的人手多，我们的实施速度就快。通过与我们配合实施，客户方面的员工能快速上手。在熟悉了软件系统以后，他们可以根据需要，自己更改软件的配置。我们特别希望客户方面的员工能熟练使用我们的软件产品。在过去，政府部门内部的IT员工基本没有独立解决问题的能力。有了我们的产品，政府部门的IT员工能有效地解决问题。我们愿意帮助政府内部的IT员工，提升他们的能力，让他们实现自己的价值。与政府的IT部门配合，我们能更好地为客户提供服务。关于我们的软件生意，我再补充两点。第一，与竞争对手的产品相比，我们的软件系统可配置性更强；第二，与大多数竞争对手相比，我们确认收入的时间更长。软件系统价格不菲，购买软件系统，万一钱交出去了，最后软件却不好用，这怎么办？客户会有这种顾虑。我们可以打消客户的顾虑。我们非常有钱，我们不会为了钱而丢了脸面，而且我们不在乎每个季度的财报好不好看。我们告诉客户：“和我们做生意，你们用不着担心，等我们把活干好了，你们再付钱。”我们的会计方式非常保守，我们与客户做生意，先干活，后收钱。客户信任我们，我们不能辜负客户对我们的信任。我非常喜欢每日期刊公司的经营理念。说真的，我现在对南澳大利亚州(South Australia)的法院系统非常有好感。我们在南澳州签了一个大单。我们与南澳州的法院系统取得了互信。我们一定把这个单子做好。每日期刊能把业务做到澳大利亚，我倍感欣慰。所以说，我对澳大利亚非常有好感。各位股东，也许你们和我一样没想到，我们竟然能在澳大利亚闯出一番天地。我们一定好好干，用实际行动证明我们配得上拥有澳洲市场。我们已经熬了很长时间，将来还要熬很长时间。我们的规模在逐渐扩大，但我们的生意快不起来，我们永远不可能像谷歌和微软那么赚钱。我们还有很长的路要走，但是我们拥有雄厚的财力、顽强的意志、优秀的员工，我们一定有熬出头的一天。我们投资比亚迪和富国银行，很多人都看不懂除了软件业务和报纸业务，我们还持有一些证券。伯克希尔·哈撒韦通过保险公司持有大量证券，伯克希尔旗下还经营着众多公司。我已经说过无数遍了，每日期刊公司不是迷你版的伯克希尔。每日期刊公司在止赎潮中发了一笔意外之财，因为这个偶然的机遇，我们投资了大量股票。我们赚到那笔钱的时候，恰逢市场跌到了最低点。当时，我们觉得投资股票比持有现金合适，所以，我们买了股票，我们的大量证券就是这么来的。每日期刊不是迷你版的伯克希尔，每日期刊公司的主营业务是软件，我们还经营着一份利润微薄的报纸。我们持有大量流动资产，是因为我们抓住了机遇，在得到一笔意外之财后，我们把握住了绝佳的投资机会。在过去四五年里，我们的资产增速很快。将来，我们不可能继续保持那么高的增速。请大家注意，下个季度，我们的净资产还会出现一次显著上升，因为特朗普的税改降低了我们的递延所得税。所以说，下个季度，我们还会发一笔意外之财。在每日期刊的投资组合中，比亚迪这家公司的占比较高。除了每日期刊公司，伯克希尔·哈撒韦、芒格家族也都投资了比亚迪。虽然比亚迪是一家上市公司，但是我们对比亚迪的投资具有风险投资的性质。如今，比亚迪已经发展成了一家大公司，它拥有25万多名员工。比亚迪主要生产电动汽车，它也生产少量的燃油车。比亚迪的电池业务规模很大，它在西藏投资了一个大型锂矿，很快就要投产了。那里有一个盐湖，盐湖的水是有毒的，但是盐湖里蕴藏着丰富的锂资源。比亚迪是我们做的一笔风险投资。比亚迪还开拓了一个全新的业务领域——云轨。比亚迪的云轨业务发展很快，比亚迪已经与中国的很多城市签订了合作协议，甚至打开了海外市场。比亚迪还生产电动公交车。伯克希尔、每日期刊公司、芒格家族竟然能与中国的一家小公司结缘，并且看着它长成参天大树，想想真是很神奇。比亚迪是一家有故事的公司。比亚迪的创始人王传福出身于农民家庭，家中有八个兄弟姐妹，他排行老七。儒家思想中有长兄如父的观念，王传福的哥哥挑起了家庭的重担，靠打工供弟弟王传福读书。王传福没有辜负哥哥的期望，成功地读完了本科，又读了研究生。工作了几年后，王传福发现了手机电池市场中的商机。当时，日本公司拥有专利，手机电池市场完全被日本公司垄断着。王传福从中国银行贷款30万美元，创办了比亚迪公司。这笔贷款是他的表哥帮他办下来的，儒家的传统观念对中国人的影响真是非常深远。王传福白手起家，从无到有建立了一家拥有25万多名员工的大型企业。深圳市政府、西藏自治区政府都给了比亚迪这家企业很大的帮助。比亚迪不是一家合资公司，它是中国人自己打造的一家高科技公司。看着比亚迪不断成长进步，我感到很欣慰。比亚迪发展单轨业务，说做就做起来了。美国哪有几条单轨？中国的审批制度和美国有很大的差异。中国人做事的效率很高，说做就做，我喜欢这样的行事风格。盖瑞·萨尔兹曼也是这样的人，风风火火，说做就做。能与比亚迪这么成功的公司结缘，我们很荣幸。比亚迪为社会做出了很大的贡献，发展电动汽车有助于减少空气污染。我们投资比亚迪，很多人可能看不懂。我们买入富国银行这笔投资，很多人可能也看不懂。我知道肯定会有人问关于富国银行的问题，所以我提前回答一下。富国银行设计的激励制度太不合理了，而且在发现问题后，它没能及时采取措施。富国银行犯的错误是一个很常见的错误。我们犯的错误少一些，但我们也会犯类似的错误。吃一堑，长一智，出了这个问题，对富国银行来说是好事。银行的利润非常容易操纵，无论是放松贷款标准，还是欺骗客户，都能虚增大笔利润。银行应该抵制住操纵利润的诱惑。这个丑闻曝光后，富国银行得到了教训，监管机构可以放富国银行一马了，它已经长记性了。关于每日期刊的业务，我就说到这里。你们这些股东买每日期刊公司的股票，并不是因为看好每日期刊公司的前景。你们来这里另有目的，你们是我的铁杆粉丝。你们这里有不少人是书呆子。俗话说，“物以类聚，人以群分”。我也是个书呆子。

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