四大光伏组件龙头出售美国工厂股权，赴美建厂热潮落幕。

晶科能源5月8日晚间发布公告，宣布其全资子公司JinkoSolar (U.S.) Holding Inc.，拟以1.915亿美元（约合13亿元人民币）的交易对价，向FH JKV Holdings Limited出售其全资子公司Jinko Solar (U.S.) Industries Inc. 75.1%的股权。此次交易的底层资产，是晶科能源在美国已建设完毕并实现投产的2GW光伏组件工厂，交易完成后，晶科能源将仅保留该工厂24.9%的股权，不再拥有控制权。

晶科能源此次股权出售，标志着国内四大光伏组件龙头的美国产能资产已全部处置完毕。除晶科能源外，晶澳科技、天合光能、阿特斯此前已先后完成美国工厂股权的处置：2025年4月，晶澳科技以2.27亿美元将美国亚利桑那州2GW组件工厂转手康宁；2024年11月，天合光能将美国5GW组件工厂出售给FREYR Battery，换取17.4%股权；2025年11月，阿特斯与控股股东设立合资公司，对美国工厂的持股比例精准调整至24.9%，变相出让控制权。

三四年前，全球光伏产业迎来新一轮扩张，美国凭借本土市场需求及相关政策红利，成为国内光伏龙头布局海外的重点目的地，掀起一阵赴美建厂热潮。彼时，国内光伏组件企业纷纷加码美国产能，试图通过本土化生产规避贸易壁垒、抢占北美市场份额，晶科能源、天合光能等龙头企业均投入大额资金建设组件工厂，预计总产能一度超过10GW。

此次四大龙头集体出售美国工厂多数或全部股权，背后核心原因是美国光伏产业政策的持续收紧。2025年特朗普重返白宫后，暂停了IRA相关资金拨付，随后出台的《大而美法案》进一步收紧“受关注外国实体”定义，中国光伏企业被系统性排除在补贴资格之外，而没有IRA每瓦7美分的组件补贴，本土生产的成本甚至高于直接进口，原本的“避垒桥头堡”逐渐变成成本陷阱。此外，2026年4月中国光伏出口退税政策全面归零，进一步加剧了企业在美经营压力，成为推动企业处置美国资产的重要推手。

此次晶科能源出售的美国工厂并非亏损资产，相反其盈利能力突出——2025年该工厂实现营业收入85.45亿元，净利润达13.41亿元，净利率高达15.7%，产能利用率也达到90.7%。而其选择出售75.1%股权、保留24.9%股权的比例，也并非偶然，而是精准契合《大而美法案》中“受关注外国实体持股低于25%可享受补贴”的条款，既规避政策限制，又能保留美国市场的参与权，后续仍可享有股权分红，并允许标的公司继续使用晶科品牌对外销售。

四大光伏龙头集体处置美国工厂股权，并非彻底退出美国市场，而是基于政策环境变化的战略调整，以“让渡控制权、保留少量股权”的方式，实现合规留市、降低经营风险。此次交易的接盘方FH JKV Holdings Limited，其背后实际控制人被证实为“光伏教父”施正荣的配偶张唯，其通过澳大利亚背景私募的身份，可绕过美国相关政策限制，保障工厂合规运营并享受本土补贴，形成晶科与接盘方各取所需的合作模式。

随着四大龙头悉数完成美国工厂股权处置，三四年前的赴美建厂热潮正式落幕。未来，国内光伏组件龙头或将调整海外布局策略，转向政策环境更稳定、成本更具优势的东南亚等地区，同时通过保留少量股权、品牌授权等方式，持续维系美国市场份额，实现海外业务的稳健发展。