明天重点关注三个方向！为什么？

1. 算力/AI云！算力/AI云！算力/AI云！

2. 券商合并！券商合并！券商合并！

3. 特种材料！特种材料！特种材料！

1. 算力/AI云

核心逻辑和数据支撑：

第一，百度Q1业绩超预期，AI业务收入占比首次过半。百度一季度总营收321亿元，超出市场预期。AI业务收入136亿元，占一般性业务收入的52%，首次过半，标志着AI已成为百度的核心驱动力。智能云基础设施收入88亿元，同比增长79%；GPU云收入同比增长184%。龙头业绩验证AI商业化加速。

第二，AI云需求爆发式增长。强劲的企业需求刺激下，AI云收入增长势头强劲，AI应用持续扩大影响力。GPU云收入暴增184%，算力需求从训练向推理延伸，云服务商资本开支维持高位。

第三，产业趋势确认。百度AI收入结构质变，说明AI商业化已从概念走向业绩兑现，对整个AI产业链（算力、模型、应用）形成强心针效应。

为什么明天可以重点关注？

· 百度AI收入占比首次过半，里程碑事件· GPU云收入增长184%，算力需求持续井喷· 龙头业绩验证，产业链景气度向上

2. 券商合并

核心逻辑和数据支撑：

第一，中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券草案出炉。中金公司发布报告书草案，调整后中金换股价36.68元/股，东兴16.05元/股，信达19.11元/股，换股比例分别为1:0.4376和1:0.5210。

第二，合并后体量跃升行业前列。合并后公司2025年度营收由285亿元增至372亿元，行业排名升至第三位；净资本由481亿元增至1033亿元，排名升至第四位。头部券商整合加速，行业集中度提升。

第三，券商板块估值修复可期。在业内人士看来，上市券商一季报业绩全面超预期，市场活跃度提升为行业景气度上行提供支撑，叠加行业估值处于历史低位，券商板块配置性价比突出。

为什么明天可以重点关注？

· 中金合并方案落地，头部券商做大做强· 合并后营收、净资本排名大幅跃升· 板块估值低位+业绩超预期，修复空间大

3. 特种材料（LCP）

核心逻辑和数据支撑：

第一，金发科技LCP树脂在AI算力头部客户批量供货。金发科技披露，公司LCP树脂已在AI算力、新能源等行业的头部客户实现批量供应。1.5万吨/年LCP合成树脂项目首期5000吨/年装置已顺利投产，千吨级聚酰亚胺项目也已投产。国产高端材料在AI产业链中加速替代。

第二，AI服务器催生材料新需求。公司推出超薄无卤阻燃PPA及高流动、低翘曲LCP等材料，满足AI服务器高速连接器对介电性能与传输效率的严苛要求；高强度、低噪声无卤阻燃PPA、LCP等广泛用于超高转速散热风扇，为AI服务器稳定运行提供关键材料保障。透明薄壁阻燃PCR-PC和PPSU产品已在行业中获得批量应用。

第三，材料涨价潮持续。天微电子同日公告，自5月20日起全系列产品价格上调10-30%。元器件及材料端涨价趋势明确，具备核心竞争力的材料龙头量价齐升。

为什么明天可以重点关注？

· LCP等高端材料在AI算力领域批量供货，国产替代加速· AI服务器对高性能材料需求刚性，赛道空间广阔· 材料涨价潮+头部客户突破，业绩弹性大