昨天科技股大跌，莫名其妙。当时以为是我敏感了，看了一天大家的分析，我想说确实不舒服。

昨天消费蹦哒了一下，就有人分析说消费历史级别大底了，科技恐见顶，坚守消费坚守老登红利股=坚守价值投资，这个认知还不如峰哥。

白酒新能源当时是怎么见顶的，怎么走下神坛的，咱们又不是没见过。最疯狂的时候，一个做酱油的100倍估值，一个酱香科技70倍PE，人人都惊呼白酒大A第一赛道，不可战胜，老登说喝了酱香能壮阳。

还有大儒出来给他们辩经，酱油100倍看似夸张，实则低估，因为你不能按照PE这种机械死板的估值范式来衡量我们伟大的消费股，得用DCF，当时恰逢行业集中度提升时期，龙头公司可以假设50-100年的永续增长，你若不信自己去学习下龟甲万的故事，同期美联储也在降息，这个贴现率无限接近于0，永续增长+极低贴现率，可不就算出来无限大的合理市值了吗？70倍的酱香只是表观估值，你考虑他的提价和扩产，把经销商利润加回体内，不就发现很便宜了吗？

后来这些消费是怎么没的？不还是基本面不行了吗，大家发现丫的就一个地产后周期，抱地产大腿下个快攻还摆出一副君临天下的霸气姿势，说好的永续增长，到了第四年就变成了不增长，说好的印钞机般的财务报表，现在还做出下修之前报表的操作，狂野。

你要是真的留在迈阿密拿了七个冠军，大家还会不尊重你吗？你吹了个大的，第四年就跑路了，留下一地鸡毛，现在又说老年消费要重新当主线，带领大家夺冠，大家问你有什么基本面变化，是实力比巅峰那时候更强了吗？你说没有，虽然增速下来了，但是估值便宜了，虽然实力不如从前，但是薪水便宜了，应该能实现巅峰时候许下的promise吧？

宁王在当时也被这帮人给到了了2060年的估值，好在他自身够硬，业绩穿越了周期，用了五年的时间消化了估值，股价再创了新高。

你看看当时的白酒新能源，再看看现在AI硬科技，一跌了就有人恐高怕见顶，科技人也没发明各种各样的新估值范式，因为不需要，光模块涨到现在仍然是明年10倍，全靠EPS把股价推上去的。只能说AI到现在相比之前的白酒新能源抱团远远不够，疯狂程度远远不及。

咋了，10倍的硬科技觉得泡沫很大，70倍的酱香科技觉得显著低估？不要搞得跟某流量明星似的，跑去找我詹合影，直接被安保拦下不让靠近，然后向我詹挥手，鸟都不鸟，也没见他说一声不舒服。对圈内前辈没少不尊敬，对合作的艺人没少嘲笑，等到了自己被开玩笑，就应激了？

还自诩价值投资，实际上AI科技人才是最价值的一批人，经历过光伏和电车的惨烈，他们对于景气度拐点和技术的迭代极其敏感，从来不敢做着永续增长的春秋大梦。

AI科技人对下阶段自己行业发展的节点了如指掌，反而你问消费爱好者什么时候数据能起来，他们只能说今天不聊数据的事，股价已经跌这么多了，都pricein了。

他们只会说，消费公司拉长了看比绝大多数科技股增长快，活得更持久，没问题，出租车里程数确实比法拉利高，司马懿确实比诸葛亮活得长。你站在先进生产力的发展方向上面，即使出身未捷身先死也备受尊敬，你想着收租吃股息当乌龟苟活像司马懿熬到最后成为赢家，你高看自己了，你那不是司马懿，你那是马谡。

马谡自幼饱读兵书，说起来一套一套的，就跟消费老登说起价投理论似的，然而到了关键时刻，他却自作聪明，不懂得当道扎寨，一败直接导致整场北伐崩盘，失空斩。

当道扎寨，在任何人都绕不开的地方坚守，就立于不败之地，大道至简。

AI就是这个时代的街亭，守住他就守住了牛市，而AI绕不开的公司，无非北美区的大光，国产区的fab和芯片。