珠海明骏动手了！6月4日，格力电器公告，持股5%以上股东珠海明骏通过大宗交易减持4279.31万股，占总股本0.7640%。受让方在6个月内不得减持，短期抛压得以锁定。至此，珠海明骏及其一致行动人董明珠合计持股从18.12%降至17.35%，权益变动触及1%整数倍。

这次的减持节奏很紧凑。珠海明骏作为高瓴系平台，2025年3月披露过减持计划，沉寂一年后在此时出手，时机卡在一季报刚披露完毕、二季度业绩尚未明朗的空窗期。伴随着股价从阶段高点回撤约13%，大股东未在市场火热时减持，说明当前的股东资金安排可能具有刚性。

值得一提的是，这已是珠海明骏年内第二次变动触及1%红线。根据公告，减持在已披露计划范围内，不会对公司治理及经营产生重大影响。从基本面看，格力电器一季度营收429.66亿元，同比增长3.52%；净利润60.82亿元，同比增长3.01%，白电主业依旧稳健。但资本市场最在意的不是空调能卖多少，而是第二增长曲线在哪里、高瓴的资本运作何时能让格力真正跳出"空调股"的估值框架。