撑不住了，印度喊话中国

当地时间 6 月 4 日，印度政府放风，正在计划取消外国投资者投资印度国债的资本利得税。

看似只是一纸减税政策，背后藏着印度当下难熬的经济窘境，也是印度无奈向全球资本低头的真实信号。

按照现行规则，海外资金买入印度国债，持有超一年要缴 12.5% 长期资本利得税，债券利息还要被扣 20% 预扣税，双重税费一直是外资布局印度债市的拦路虎。

如今内阁已经敲定免税方案，只等总统签字落地，一口气砍掉两项税负，说白了就是放下身段，拼命挽留跑路的国际热钱。

从今年年初开始，印度资本市场就陷入双向失血的困境，外资跑路速度刷新数十年纪录。前五个月，海外机构从印度股市累计撤资近 280 亿美元，创下历年同期最高流出数据，就连不少常年深耕印度的老牌海外基金，都在分批缩减持仓仓位。

唯独国债市场还勉强撑住盘面，年内外资小幅净流入 14 亿美元，也是印度仅剩能留住外资的金融板块，这也是印度优先在债市大开税收优惠的关键缘由。

汇率崩盘更是倒逼政策落地的直接导火索，今年卢比兑美元贬值幅度突破 7%，接连跌破多个关键关口，时不时刷新历史新低，印度央行不停抛售美元储备入场救汇，手里的外汇储备消耗速度肉眼可见，持续干预早已独木难支。

印度急需大量外资涌入债市，靠着外资买入国债托举债价、压低国债收益率，既能降低本国政府借钱的成本，又能用新增流入的外币稳住卢比汇率，一举缓解股汇债三面承压的难题。

这次减税还有一个隐藏目标，就是冲刺全球主流债券指数。

印度一直想要正式纳入摩根大通、彭博旗下全球新兴市场债券指数，一旦成功，被动跟踪指数的海量长线资金会被动配置印度国债，能带来千亿级别的稳定增量资金，而偏高的税费，正是指数方迟迟不肯全面纳入印度债市的核心阻碍之一。

但这套急救药方，从市场反馈来看隐患重重，很难从根源扭转颓势。

外资最忌惮的从来不是税费高低，而是印度反复无常的政策习惯，行情火热外资扎堆赚钱时，印度随意加征税费、增设行业限制，等到资金出逃又临时减税让利，没有稳定连续的营商规则，很难让长线资本安心落地。

同时大面积免除外资税收，会直接压缩印度财政收入，印度本身税基极窄，全国缴税人口不足总人口 7%，财政常年依靠发债填补缺口，少了税收进项，后续只能继续加大发债规模，陷入越减税越缺钱的恶性循环。

本土资本的集体观望，同样是绕不开的难题。印度上市企业手握大把现金流，却不愿投入建厂扩产，反倒忙着把钱投向海外资产，本土投资持续低迷，单靠外来热钱根本撑不起庞大的经济体量。

不少业内机构直言，这次减税顶多短期撬动少量短线套利资金进场，想要彻底止住资本外流、稳住卢比，治标不治本。

反观咱们国内经济底盘稳健，外汇储备充足、税制稳定连续，资本长期稳步流入，对比之下也能看清，靠临时减税临时抱佛脚，终究修补不了日积月累的经济短板。