宁德时代持股！湖南裕能刚完成增资，磷酸铁锂龙头的下一步棋浮出水面

湖南裕能刚刚完成工商变更，注册资本从约7.6亿元增至约8.4亿元，增幅约11%。这家由宁德时代持股7.87%、比亚迪持股2.94%的磷酸铁锂正极材料龙头，正在资本市场密集落子——今年4月刚完成47.88亿元定增，发行价58.01元/股，募资投向磷酸锰铁锂等新型材料产能建设。而这轮增资，很可能与定增募资到位后的资本结构调整直接相关。

作为全球磷酸盐正极材料出货量连续五年第一的企业，湖南裕能的市场地位离不开两大“金主”客户的深度绑定。宁德时代和比亚迪不仅是公司的重要股东，更是核心客户，2024年公司磷酸铁锂收入占比高达98%左右。2026年一季度，受益于磷酸铁锂价格企稳回升及高压实产品占比提升，公司盈利能力环比持续改善，市占率维持在30%左右。

更值得关注的是公司的双线布局。一方面，刚完成的定增募投项目中，年产32万吨磷酸锰铁锂生产线已大部分建成，可兼容磷酸铁锂生产；另一方面，今年5月公司公告拟筹划发行H股并在港交所上市，若成功将成为湘潭首家“A+H”上市公司。在行业经历价格战洗牌后，头部企业的产能优势正在转化为市场份额的进一步集中。当“宁王”“迪王”的订单叠加产能扩张与出海融资三重利好，湖南裕能的全球化故事才刚刚开始。