科技股会崩溃吗？没有人知道。但我们可以看看20多年前美股互联网泡沫崩溃和纳斯达克复苏的全过程。

1、泡沫酝酿：1995年中到2000年3月，纳斯达克指数从1000点左右涨到5048.62点，涨幅超过400%。——这个阶段，互联网从技术基础设施变成大众商业想象。美国成人互联网使用率从14%提升到50%。真实需求在增长，但资本市场把“未来十多年会发生的事”一次性计入了股价。1998年后进入泡沫最疯狂的阶段。亚洲金融危机后，美联储在1998年降息，刺激了最后的疯狂。

2、泡沫破灭：2000年3月到2002年10月，纳斯达克从5048.62到1114.11，跌了大概78%。——美联储从1999年6月到2000年5月加息6次，共175基点，联邦基金利率升至6.5%。2001年，美国经济进入衰退。9/11进一步打击市场信心。多重冲击之下，市场经历持续2年多的超级调整。

3、修复：2002年10月到2015年4月23日，纳斯达克从1114.11涨回5056.06，整整15年回到2000年高位。——2002年后，互联网真实商业化开始兑现。但是，得到修复的是整个互联网行业，很多dot-com公司早已清零。

4、后续：2015年4月23日到2026年6月5日，纳斯达克从5056.06到25709.43，涨幅又超过了400%。

那么，2026年的AI行业，处于哪个阶段呢？

大概没有人会反对，现在处于泡沫酝酿阶段。但到底是1995年、1998年还是2000年初，恐怕就见仁见智了。

历史能告诉我们什么呢？

1、入场时机非常重要。入场时机不同，回报率差很多。但如果你坚持长期定投，哪怕从2000年最高点开始，长期收益也很不错。2、投资整个行业比投资个股安全很多。3、利率、市场流动性对科技行业的估值影响非常大，疯狂源于宽松，崩溃常因紧缩。

今天和历史最大的不同是：

4、互联网泡沫几乎完全是资本和市场驱动的，而今天的AI行业，背后有一个更大的驱动力：大国科技竞赛和相应的政策驱动。

所以，你会选择冷眼旁观，还是与泡沫共舞呢？a股重大调整来袭