南华期货：重点品种解读

白银【增仓下跌】：美国非农就业数据远超预期，劳动力市场韧性超预期引发市场对美联储年内降息预期彻底落空，加息概率显著上升，美元指数与美债收益率走强。美股与工业金属同步承压，也拖累白银表现。短期市场聚焦美联储政策预期。

沪锡【震荡回落】：美国5月非农数据超预期，美元与美债收益率走强，压制高估值工业金属。另外，博通AI业绩指引不及预期引发科技股回调，拖累“算力金属”锡的需求预期。高价引发下游部分抵触情绪升温，仅维持刚需采购，锡锭社会库存出现增加。短期盘面波动放大，后续需关注供应端扰动与AI需求验证情况。

集运欧线【均线多头排列】：传统旺季提前启动，欧美备货叠加赛事与电商促销，货量集中释放，现货市场持续爆舱。马士基、地中海航运等巨头密集发布 6 月下半月涨价函，同步加收旺季附加费，挺价意愿强烈。中东地缘问题持续，伊朗导弹袭击以色列，市场担忧局势进一步恶化的可能，船舶绕行，运力锁定，有效运力收缩。中东局势推高燃油成本，支撑运价走强。

尿素【跳空反弹】：5月底近200万吨 6-8 月出口配额落地，近期印度开展百万吨级紧急进口招标并当日截标，国际需求集中释放，内外价差提供出口动力。叠加周末自律出口规则放松传言提振情绪，麦收尾声后农业需求预期回升，煤价坚挺支撑成本端，生产企业上周小幅去库，多重因素推动盘面走强，短期关注出口执行节奏与国内需求恢复情况。

燃料油【震荡上涨】：伊朗周末对以色列发动导弹袭击，中东局势再度升级，霍尔木兹海峡航运风险加剧，供应中断担忧升温。俄罗斯 6 月高硫燃料油发货量持续下滑，低硫市场因海外汽柴油结构性紧张分流调和组分，套利窗口关闭致新加坡套利货量减少。成本端国际油价同步走强，叠加航运旺季船燃需求提升，库存去化良好，多重因素推动盘面强势上行。