最近全球资本市场上演典型的股、债、商三杀行情，股市回落、债券收益率走高、连黄金都扛不住下跌。核心原因很简单：美国通胀、就业数据双双超预期，市场彻底扭转了美联储降息预期，转而开始定价加息。目前交易数据显示，今年10月末美联储加息25个基点的概率达60%，12月更是飙升至70%。
但这个加息预期真的靠谱吗？其实美联储压根没必要加息，完全是看错问题、开错药方。首先，本轮通胀走高，核心是美伊冲突导致的油价暴涨，霍尔木兹海峡通行受阻，全球能源供应紧张。加息根本解决不了能源供给问题，反而会抬高成本、压制美国页岩油产能，让供应缺口更大，纯属南辕北辙。
其次，美国物价居高不下，根源是贸易壁垒和供应链脱钩带来的物资短缺。中美经贸脱钩推高了美国进口成本，反观我们这边商品积压、通缩内卷严重。想要缓解通胀，打通经贸往来、恢复物资流通才是关键，光靠加息变不出商品，根本治标不治本。
最后，大家吹捧的强劲就业数据，其实是假象。当下美国就业人数上涨，但时薪持续走低，而且非农数据经常事后下修。真实情况是，大厂大规模裁员后，大量中产被迫打多份零工维持生计，看似岗位变多，实则居民收入缩水、生活变差。此时加息会进一步抬高企业融资成本，加速裁员潮，最终只会拖累经济加速衰退。