海光信息：2026年DCU乐观出货50万颗、先看60%上涨空间！

【国海计算机】  海光信息深算4号预计2026年下半年推出，性能较上一代提升2倍，支持FP4等低精度计算，4.8T互联。超节点技术单层网络可支持192卡全互联，两层可达万卡级规模，自研Switch芯片效率与性价比突出。我们预计DCU全年出货数乐观至50万颗。

 CPU业务在国内服务器国产化市场份额占比超40%，天曦系列96核已批量出货，128核、256核产品完成验证。HSL系列有望于2027年量产。近期Intel传6月继续提价。我们看好2027年中国AI算力爆发，GPU:CPU向1:4演进，从而拉动国产X86出货量高增。

 DCU/CPU/Switch/晶圆等生态优势仍被低估。目前公司DCU在头部CSP客户均已实现突破，CPU产品已成为众多国产GPU的核心平台，PCIe能力全球领先。此外，做作国家重点项目的GPU服务商，公司在国产供应链未来份额优势明显。

 我们预计2026-2027年公司营收分别为300、600亿元，对应净利润分别为80、200亿元，给予明年50xPE，先看10000亿市值。  风险提示：AI进展不及预期、中美博弈加剧等