全世界最大的泡沫在哪里？很多人可能会觉得是美股，或者是现在的 AI 泡沫，但是从资产的底层逻辑来讲，我觉得泡沫最大的地方不在中美，恰恰是在欧洲和日本。

欧洲和日本名义上都是发达经济体，但实际上回头来看它们这已经是吃了几十年的老本了，在最近这二十年里面，欧洲和日本还有什么创新吗？

上一轮的经济增长和创新驱动，主要是在互联网经济的发展，但是从移动互联网时代开始，欧洲和日本就已经掉队了，那个时候起就基本上是中美两家的竞争了。现在的人工智能革命，欧洲和日本就差得更远了。

没有创新驱动，没有新产业支撑，欧洲和日本纯靠吃老本，还要维持高福利，除非他们有金融和军事霸权，可以去抢，但是恰巧在资产的底层逻辑支撑上，他们也是啥也没有。

他们现在就只差一次危机，然后被打回原形了。