算力租赁是算力赛道核心卖铲人，不少人认为大模型厂商会自建机房、缩减租赁需求，实际调研情况完全相反。当下行业现状：租赁商只接大厂长单，小单要么拒收要么排队，主流是定制化AIDC五年起租，中途退租需全额赔付。自建机房门槛极高：能耗指标基本被头部垄断，土地审批至少耗时一年，还需搞定土建、电网、液冷、PUE能耗管控与专业运维，周期长、成本重。类比：好比买馒头远比自建炉灶、采购原料自制更划算，海外同样一机柜难求。DeepSeek自建数据中心，只是因为头部客户排队挤占资源，等不到现成算力。