美光科技Q3毛利率达84.9%，签署16份长协并获220亿美元保证金。
近日，受AI驱动存储芯片价格持续上涨，美光科技Q3业绩超预期。市场核心逻辑已从传统周期反弹切换至长协带来的极强盈利确定性，AI基建正将存储重塑为“战略资产”。头部厂商签署16份期限3-5年的长协，覆盖约20%的DRAM和33%的NAND产能，带来220亿美元保证金。受AI推理需求拉动，NAND均价环比暴涨80%中区间，毛利率从20%飙升至75%，整体创下84.9%的纪录。供给端受HBM产能挤压，2026年DRAM出货仅增20%-25%，远不及AI算力60%的增速。即便2027财年资本开支上调至450亿美元以上，新增产能最快2028年释放，供需紧平衡将刚性延续至2027年之后，全产品线价值重估开启。
关注：美光科技/SK海力士/三星电子（存储芯片龙头，受益长协锁定及供需紧绷带来的量价齐升），SanDisk/西部数据/希捷科技（闪存及硬盘厂，受益AI推理及海量数据拉动的存储扩容需求），阿斯麦（半导体设备巨头，受益于存储厂巨额资本开支及扩产红利）