海外科技巨头拟外租存量算力，维持2026年
1250亿至1450亿美元资本开支 •
近日，Meta计划推出云业务对外出租H100与H200等存量AI算力，引发产业链剧烈波动。市场将此误判为算力过剩与资本开支见顶，致费城半导体指数单日暴跌超6%。其底层逻辑实为算力代际分层的资产优化，公司并未削减2026年1250亿至1450亿美元（占经营现金流逼近98%）的资本开支指引，而是将老卡外租变现，保留GB200等新卡及1.6GW算力容量用于前沿训练。
该动作重塑了算租竞争格局，冲击了与第三方云厂商最高达270亿美元和350亿美元的合作协议，致相关标的单日暴跌超10%。当前全球周Token总量环比增长0.2%至46.7万亿，Meta已大幅增加2027年800G光模块需求，光互联缺口仍超20%，算力基建逻辑坚挺，硬件板块回调本质为拥挤交易下的情绪错杀。关注：中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技（光模块及芯片，受益于800G需求大增及光互联缺口），寒武纪/海光信息（国产算力芯片，受益于海外限供与国产替代加速），腾讯/蓝色光标（云厂商及AI应用，受益于算力变现与场景扩容），京东方/东山精密（硬件制造与封装，受益于制程突破与成本重构）