02 美国6月新增非农就业5.7万人，前两月下修7.4万人，劳动参与率降至61.5%。
美国6月非农就业数据超预期下滑，新增就业人数骤降至5.7万人（远低预期的11.3万人），且前两月数据大幅下修7.4万人，劳动力需求回归紧平衡。虽然当月失业率微降0.1个百分点至4.2%，但这实为劳动力总量大幅收缩72.0万人、劳动参与率骤降0.3个百分点至61.5%所致的虚降。同时，私营部门平均时薪同比微升至3.52%，加息风险基本解除。面对宽松预期兑现，市场反馈极度割裂：道指创出新高，而拥挤度极高的半导体与光通信板块暴跌。这表明市场核心矛盾已从分母端的流动性博弈切换至分子端的衰退担忧，资金正从交易宽松向防范衰退进行高切低场换，防御性与容错率将取代高弹性成为下一阶段的定价锚。