医药板块，详细分析15家有代表性的企业：

1. 恒瑞医药作为A股创新药绝对龙头，公司全管线布局深厚，2026年一季度创新药营收占比突破61%。公司不仅在肿瘤、代谢等领域拥有国内最全管线，其自研GLP-1减重药已递交上市申请，ADC及双抗药物也频繁落地海外大额授权合作。凭借充沛的现金流与抗风险能力，公司正迎来国内外双线增长的估值重估。

2. 百济神州公司是国内极少数实现全球同步盈利的本土创新药企，2025年首次实现全年稳定盈利。其核心产品泽布替尼全球销售额接近280亿元，海外收入占比过半，成功对冲国内医保降价压力。凭借自建海外商业化团队及充足的ADC、细胞治疗管线储备，公司全球化扩张速度行业第一，长期利润留存完整。

3. 百利天恒公司凭借稀缺的双抗ADC技术平台，与跨国巨头BMS签署了高达84亿美元的重磅BD交易，并已落地大额首付款。随着三期临床持续触发里程碑付款，公司现金流得到极大改善。作为本轮ADC出海热潮中最具弹性的标的，其高壁垒的管线储备为业绩爆发提供了强劲支撑。

4. 荣昌生物作为国产ADC药物的先行者，公司核心管线RC148成功授权给跨国巨头艾伯维，一举收获6.5亿美元首付款。公司在双特异性ADC领域持续推进出海合作，技术实力备受国际认可。随着多款前沿管线在海外临床的稳步推进，公司正加速兑现全球化商业价值。

5. 科伦药业公司旗下科伦博泰是极具竞争力的ADC平台，持续与默沙东等跨国药企开展多轮管线授权合作。高频落地的BD小单不仅证明了其技术实力，更为公司带来了持续的现金流改善。凭借充足的管线储备与稳健的商业化基本盘，公司在创新药出海赛道中兼具确定性与高弹性。

6. 贝达药业作为国内肺癌靶向药的开创者，公司核心产品埃克替尼上市十余年仍保持稳定放量，医院渠道壁垒深厚。当前公司正积极布局差异化ADC及新一代ALK抑制剂，管线价值被市场过度担忧所掩盖。在基本面持续改善的背景下，公司属于典型的情绪错杀标的，具备极高的困境反转潜力。

7. 药明康德作为全球CXO绝对龙头，海内外药企的BD合作直接带动了公司临床前及小分子订单的高增。随着ADC、双抗外包需求的全面爆发，公司凭借全产业链服务能力，持续受益于全球创新药研发预算的扩张。在行业景气度复苏趋势下，公司业绩确定性极强，是创新药出海最稳健的“卖水人”。

8. 康龙化成公司海外客户广泛覆盖全球大型跨国药企，跨国药企的BD合作直接拉动了其新药研发订单。随着中国创新药持续出海及一级市场融资回暖，公司内需型CRO订单呈现“量增价稳”的触底反弹趋势。作为全流程研发外包服务商，公司正迎来订单与业绩的双重修复。

9. 凯莱英作为小分子CDMO龙头，创新药海外授权后，跨国药企委托国内代工的需求大幅提升。公司凭借在ADC、双抗原料药领域的产能优势，持续承接出海创新药的商业化生产订单。在全球供应链中地位稳固，公司有望在创新药产业链下游持续享受高景气红利。

10. 以岭药业作为中药创新药龙头，公司研发投入位居行业前列，多款创新药（如柴黄利胆胶囊等）处于临床后期。随着渠道库存清理接近尾声，公司业绩有望迎来反转。同时，其核心产品具备极强的临床价值，有望成为新版基药目录调整的潜在受益者，具备“创新+基药”双重催化。

11. 天士力公司坚持创新驱动，近期其1.1类中药创新药枣仁宁心滴丸成功获批上市，填补了失眠症治疗的新选择。此外，公司在双抗、ADC等前沿生物药领域积极布局，构建了第二增长曲线。

12. 济川药业公司核心产品小儿豉翘清热颗粒有望纳入新版基药目录，带来显著的放量弹性。同时，公司积极通过BD引进新品，拓展过敏性鼻炎及心脑血管领域，2027年流感新药有望接力放量。在业绩触底企稳的背景下，公司兼具高分红属性与新品驱动的成长潜力。

13. 云南白药作为品牌中药的标杆，公司依托强大的品牌护城河，成功从传统中药制造企业向大健康综合解决方案提供商转型。工业板块稳步增长，大健康日化产品持续贡献利润。凭借极高的经营稳定性、充裕的现金流及高分红意愿，公司是中药板块中极具防御属性的红利资产。

14. 华润三九公司围绕自我诊疗，定位大众医药健康产业引领者。依托强大的股东背景与终端资源，公司通过外延并购不断完善呼吸、消化、皮肤等领域的产品梯队。在院外OTC市场，公司凭借品牌延展与渠道扩张能力，正稳步迈入高质量发展阶段，业绩确定性强。

15. 东阿阿胶作为滋补类中药的绝对龙头，公司品牌溢价能力极强。近年来，公司积极推进渠道改革与提质增效，盈利能力持续修复。在老龄化加剧与银发经济崛起的背景下，公司核心产品需求稳步攀升。凭借低估值、高股息及稳健的经营态势。

注意：以上都是根据公开信息整理，不代表任何投资建议！