【摩根大通：A股AI去杠杆是健康回调 ，而非泡沫破裂】A股AI去杠杆非泡沫破裂 摩根大通认为，近期A股AI板块回调本质上是杠杆出清而非基本面恶化。IT行业融资交易占比回落且科技ETF逆势吸金，显示去杠杆接近尾声；中美云巨头资产负债率远低于历史泡沫期，财力依旧稳健。随着大模型迭代、硬件供给约束延续至2028年。

摩根大通认为，近期A股AI主题板块的回调本质上是一次杠杆出清，而非基本面恶化的信号，中国AI生态的长期投资逻辑并未受损。

摩根大通中国股票策略分析师张晓宁在7月15日发布的最新报告中明确表示，该行不认同“泡沫即将破裂”的市场叙事，并以资产负债表健康状况、大语言模型能力持续提升，以及AI硬件供应瓶颈短期难以消解三项依据支撑上述判断。流动性层面，A股IT行业融资交易额占比已从约12%的中期峰值降至8%-9%，表明杠杆率最高的部分已大量被迫退出，去杠杆进程基本完成。

对于后市，摩根大通维持2026年底MSCI中国指数和沪深300指数基准情景目标点位分别为100点和5200点不变，并建议投资者在短期波动中继续持有优质AI大盘股，待8月业绩期中国AI生态有望重夺领先。A股水平仍处长期均值