创新药ETF二季报的关键信号：自成立5年多以来，净值-39.87%，跌无可跌了。板块到了需要重估的时候了。

创新药ETF广发今天（7月19日）晚上，发布了二季报，以及其它几只同类ETF的数据，透露出的信息其实比表面数字更重要。

一，广发创新药ETF自基金合同生效起至今，净值增长率为-39.87%，见图

这个信息很关键，它把整个创新药板块的背景色补全了：

广发创新药ETF，成立于2020年12月3日，一只跟踪创新药指数的ETF，成立以来跌了近40%。这不是“短期回调”，是长达数年的漫长下行周期。这意味着什么？

意味着当前股价的起点极低。 一只成立以来跌了40%的ETF，它的大部分持有人是亏钱的，里面的筹码已经被反复清洗过。

这近40%的跌幅是怎么来的？

这5年多里，它经历了2021-2022年的集采恐慌杀跌、2023年的反弹、2024-2025年的持续阴跌、以及2026年上半年的磨底。期间最大回撤出现在2025年四季度（单季净值跌14.07%），整个板块的估值被压缩到了极致。

到2026年二季度末，中证创新药产业指数的PE（TTM）已经回落至历史极低分位。创新药板块正处于“基本面向上、估值向下”的背离状态。

二，机构对创新药ETF态度如何？

在这么低的起点上，任何基本面改善带来的边际变化，都可能引发比“正常情况”更大的涨幅。因为浮亏的人已经麻木了，浮盈的人还很少，卖压天然就轻。

这也解释了为什么7月17日大跌时，创新药ETF不但没有被赎回，反而出现了大额净申购。一只成立以来跌了40%的ETF，能在这个位置继续持有的人，已经是“跌无可跌”的那批人了。

他们不会因为一天跌7%就割肉，反而会在低位加仓。

三，数据显示，Q2整体承压，磨底阶段

广发中证创新药产业ETF二季报显示，报告期内（4月1日至6月30日）本期利润为-1.89亿元，过去三个月净值增长率为-2.15%。银华港股创新药ETF同期利润更是达到-15.29亿元。

这些数字说明一个事实：整个二季度，创新药板块整体仍处于调整状态，基金层面整体承压。

这和板块实际的走势也是吻合的——4月到6月，创新药确实是在磨底、震荡、消化筹码的阶段。

四，真正值得留意的信号：重仓股的结构

从十大重仓股来看，广发创新药ETF的持仓集中在药明康德（11.40%）、恒瑞医药（9.95%）、科伦药业（4.49%）、凯莱英（3.39%）、康龙化成（3.12%）等核心龙头。

这组数据说明，真创新药在整个板块中的权重仍在持续提升。

其他几只ETF的持仓结构也指向同样的方向。

这些ETF的重仓股重合度很高，集中在药明康德、恒瑞医药、百济神州、科伦药业等少数龙头。机构在二季度就已经完成了向“真创新药”集中持仓的调仓动作，而不是在7月大跌后才开始调整。

五，这点很重要，估值中枢需要上移

ETF成立以来5年多，净值跌40%，并不是一个好公司的表现，它只说明一个事实：过去几年，市场对创新药的定价是错的。

如果BD出海、中报业绩、政策支持这些变量在持续兑现，而板块还趴在历史底部附近，那它需要的修复，可能不是“反弹”，而是“重估”。

浙商证券真进行了这方面的研究 ，标题就是，向“新”而生，看好重估。

最后几句总结：

ETF二季报的利润数字是滞后的，反映的是Q2已经发生的事。而7月以来创新药ETF持续净申购、7月17日板块大跌净申购，并且创近期新高，反映的是机构在当前价位的态度。

我的感觉，创新药板块在锅底，任何方向都是向上。短期有震荡，中长期向好。

以上内容是个人对创新药板块的观察和理解，仅为交流，不作为投资建议。市场影响因素多，有风险，决策需谨慎。

信息来源：
交易所公开数据，可查证，可追溯

股民交流 市场资金逻辑