从ETF申赎角度，解读昨天A股：7月20日是典型的“护盘资金托指数、存量资金调结构”的一天

具体来说，宽基ETF净申购创天量，但科技方向的筹码出清仍在继续。电力、银行、煤炭等“老登股”成为资金避风港，创新药ETF大涨但遭遇短线兑现，机器人ETF持续净申购却板块破位下行，证券不给力。

下面还是分层次进行分析，不妥之处敬请指正——

一，指数：上证守住了，科创没稳住

昨天有网友说：好消息是真护盘了，坏消息是没护科创。这是从表面上看，从ETF数据来看，科创护盘力度也很大，只是抛压太大。

宽基对应的是上证。通过宽基指数的分化，也很明确。沪深300涨1.53%领涨，意味着上证上行。
国证2000跌3.12%领跌，意味着资金在从中小盘向大盘权重集中。

科创50ETF华夏放量净申购，达138亿，但遭遇大量抛压。高换手说明多空双方在激烈对抗，护盘资金在直，科技筹码在出。

说白了，科技方面受韩股、美科技股影响，有些恐慌。其实，我对比了，科创50、创业板指，和纳斯达克比较，涨的不算多。我们的科技股正在快速发展时期，估值比较高，也会被后期的高增长冲平。

二，宽基ETF：净申购创天量，护盘资金在全力托底

昨天是4月以来最大规模的宽基净申购。 护盘资金在尾盘集中发力，将上证从3745点推升至3796点收盘。科创50ETF华夏净申购超50亿，但科创50指数仅微涨0.19%——被成分股的抛压对冲掉了。

三，科技ETF：半导体设备逆势流入，芯片设计持续流出

科技内部的分化在加剧。

资金在从芯片设计/制造方向撤出，集中流入半导体设备方向。 这和产业逻辑是匹配的：AI算力基建的“卖铲人”（设备）比“挖矿人”（设计）更早受益、确定性更强。

半导体设备ETF国泰，昨天净申购12.7亿，近20日净流入高达160.81亿元。半导体设备、光模块/tt算力，是目前科技方向中持续获得资金流入的细分赛道。

四，创新药：ETF大涨3.5%，短线资金在兑现

7月20日，虽然创新药板块涨幅不大，但相关ETF普遍大涨3.5%-3.8%，科创创新药ETF汇添富，涨超4%。

8只规模较大的创新药ETF合计净赎回2.38亿，其中，科创创新药ETF国泰净赎回1.75亿，短线资金在借大涨兑现利润，但中线资金的流入并未停止。 创新药ETF银华、易方达、南方仍是净申购，说明这个方向的资金结构仍然是“短线在出、中线在进”。

五，电力：连续两天成为最强主线

电力板块整体上涨4.8%，主力资金净流入28.41亿元。板块内110只个股中有100只上涨，16只个股涨停。

这次电力行情，是水电领涨，火电跟随。前一次行情是火电领涨。这说明资金进电力，更多是避险逻辑，而不是进攻逻辑。电力板块已站上所有均线，均线从空头排列转为纠缠，技术面在转好，但领涨结构的变化值得留意。

六，机器人：持续净申购，板块破位下行

机器人相关ETF多日持续净申购，而且量比较大。有分析认为，机器人近期震荡并非产业逻辑发生改变，而是“资金、情绪与季节周期共振下的阶段性修正”。

ETF持续净申购和板块破位下行同时存在，说明有中线资金在借下跌布局，但短线抛压仍然很大。

七，证券方向，短期谨慎

昨天我分析了证券，就是走个面儿，今天在ETF中得到了验证。昨天证券ETF国泰，净赎回2.9亿。这在一级市场是净流出，二级市场却在拉抬。

同证券板块一样，不是资金系统性流入，是主力在借上涨掩护出货，这也太不给力了，关键时刻还这样，短期要谨慎。

最后几句总结：

护盘资金已经用真金白银表明了态度——这个位置有人管。但市场要真正企稳，还需要科技方向的筹码出清完成。

电力的短期行情还会延续，连续两天成为强势板块，涨停梯队在扩张。但追高要小心。

创新药板块正处于板块处于“去伪存真”阶段，主力压盘吸筹迹象明显。

机器人方面，资金在借下跌布局，但短线抛压尚未出清。证券方向，短期谨慎对待。

以上内容是个人对于ETF市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

信息来源：

1，数据来自于权威财经渠道公开数据，可查证，可追溯。
2，收评：三大指数高开低走 煤炭、电力板块走强 科技股领跌——新华财经，2026年07月20日