一、核心观点
周末消息面多空交织：Kimi K3发布刷新技术上限但未改变竞争格局；海外对存储利润持续性存分歧；科技企业密集发布业绩加剧短期扰动。
资金面上，上周ETF买盘反馈不佳，套牢盘压力大，杠杆尾部的负反馈仍在释放。短线或有冰点反弹，但预期高度有限，抄底资金会高抛低吸磨出割肉盘。反弹是做T减仓的机会，不是反转信号。
二、方向判断
科技是唯一能带人气的方向。 红利只有估值修复逻辑，无法持续拔估值，其他板块更难以替代。
AI产业景气未变，但市场暂时脱敏。 DRAM现货连涨8周，原厂长协大量签订，台积电上调资本开支——产业信号与二级市场悲观完全背离。这周北美大厂财报是信心回归的关键窗口。
下一阶段必然缩容。 资金会聚焦确定性——产业链核心环节、高壁垒、有实质业绩的标的；蹭概念的在低迷中难有表现。
三、操作策略
仓位管理：
· 重仓者：借反弹降至中性仓位，增持现金· 轻仓者：等右侧确认（财报正面反馈+放量中阳），不左侧抄底
观察日守则：
· 早盘冲高＞2%：放弃· 全天-1%至+1%缩量横盘：尾盘轻仓试错· 单边跌超3%：继续等待
右侧确认三信号：
1. 尾盘30分钟有资金承接，收于均线之上2. 存储龙头涨幅进板块前1/3，成交量环比放大30%+3. 反弹后有二次回踩，不破前低且出现分时底背离
四、总结
当前是情绪与基本面背离的阶段，磨底必然反复。保持耐心，以仓位控风险，以逻辑筛标的。缩容环境下，确定性＞弹性，现金流＞故事。
风险提示： 本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
