谷歌母公司资本开支上调至2050亿美元 谷歌母公司Alphabet迎来上市以来首次季度负现金流，彻底震动市场。AI 算力投入疯狂扩张，压垮这家全球盈利最强的科技企业之一，且未来资金消耗压力只会进一步加剧。

下周，微软、Meta、亚马逊将集中披露财报。随着人工智能相关标的走势逐步分化，行情特征令人联想到科网泡沫末期阶段，投资者始终担忧AI投入难以兑现可观回报。

竞争愈演愈烈

即便旗下出租AI算力的谷歌云业务营收同比暴涨82%，创下历史最高增速，谷歌二季度自由现金流负59亿美元的结果令市场感到意外。公司上调2026年全年资本开支预期，新增150亿美元投入，同时预警2027年资本支出将继续加码，意味着AI基建带来的现金消耗只会越演越烈。

自由现金流转负，是AI重塑大型科技企业商业模式最清晰的信号之一。曾经市场追捧科技巨头，正是因为它们拥有超高利润率、源源不断的现金流，足以自主支撑新业务布局。而如今，各大云巨头不得不依靠发债、增发股票来筹措资金，2026年全行业AI资本开支总额预计突破7000亿美元，企业自身经营现金流已完全无法覆盖投入。这令下周微软、Meta、亚马逊的财报迎来严苛审视。