标普500上周跌0.6%，连续第二周下跌。Alphabet因资本开支暴增、自由现金流转负而跌超7%；特斯拉EPS不及预期，单日暴跌近15%。布伦特原油突破$100，10Y美债收益率一度飙至4.7%以上，双重压力令大盘承压。
📆 下周核心事件1. 财报季进入高潮：158家标普500成分股放榜今年二季度财报季整体还算不错，已公布业绩的公司中，82%超预期。但特斯拉和Alphabet的“高调翻车”让市场神经紧绷。接下来的看点是：AI支出还在加码，钱到底什么时候能赚回来？
2. 美联储利率决议（周三）市场普遍预期9月才会加息，但FedWatch显示，本周会议加息概率仍有35%。油价站上$100，通胀预期升温，美联储不会无动于衷。
3. 四家超大盘股集中放榜A. 微软（周三盘后）市场预期双位数增长。摩根士丹利目标价$600（隐含+57%上行），关键看Azure增长能否超预期。B. Meta（周三盘后）营收预期+25%。历史平均涨1.9%，但过去三次中两次下跌（最大-11%）。AI货币化进展是关键。C. 亚马逊（周四盘后）盈利预期同比+8%。重点看云业务增速、电商/广告能否跑赢行业。D. 苹果（周四盘后）iPhone利润预期+20%。历史业绩超预期率90%。内存成本压力仍存，但服务收入和Siri AI是潜在催化剂。
4. 其他关键财报A. 周二盘前：可口可乐。连续9个季度盈利超预期，关注Fairlife生产中断影响。B. 周三盘后：高通。盈利预期同比-20%，股价本月已跌10%。能否打破“业绩好但股价跌”的魔咒？（过去12个季度全beat，但9次下跌）
📊 市场情绪：投资者开始“锚定AI支出回报”投资者真的在担心这些公司把所有现金流都砸进AI和数据中心，没有留给股东的回购或分红空间，而且财报里还是看不到具体的投资回报，只有概念层面的描述。
这解释了为什么Alphabet业绩不错但股价暴跌：市场开始惩罚“花钱无底洞”的叙事。
📉 油价与利率：地缘溢价仍在发酵布伦特原油重返$100，胡塞武装袭击红海油轮、特朗普威胁“大规模攻击”伊朗，地缘冲突看不到出口。10Y收益率逼近4.7%，2年期已触及4.37%，市场正在给“更高更久”重新定价。
总而言之，下周行情将由超大盘股业绩、美联储态度、油价走势三方共同决定。AI支出的“回报焦虑”已取代AI本身成为主线。市场正站在“继续加仓”和“开始减仓”的十字路口。
