结合A股几十年的赛道规律，一轮完整的牛熊转换，一定会走四个阶段：

1. 泡沫顶峰期（6月中下旬）：所有人都信“国产替代永无止境”，散户冲进来追高，估值打到天花板，人人都是半导体专家；

2. 逻辑松动期（7月初）：长鑫上市预期落地，资金开始出现分歧，先知先觉的机构悄悄减仓，股价开始震荡走弱；

3. 情绪崩溃期（当下，7月底）：外围利空+调仓共振，恐慌盘集中杀出，天量暴跌，散户开始怀疑人生，觉得“行业完蛋了、牛市没了”；

4. 磨底分化期（接下来1-2个月）：恐慌杀完，成交量逐步萎缩，进入震荡磨底。等中报、三季报陆续落地，业绩验证后，真龙头慢慢企稳回升，蹭概念的小票继续阴跌一地鸡毛。

我们现在就处在第三阶段：最恐慌、最伤人、也最接近底部的阶段。情绪底从来都是跌出来的，一定要杀到最坚定的多头都开始动摇、所有人都不敢抄底了，才会见底。