A股主力资金周报：游资全周加仓，机构周五抄底！上行或遇阻震荡

A股主力资金周报：主力调仓路径全解析，游资逆市加仓凸显资金底线

我是广东黑牛哥，直奔主题。

一、周五收盘：三大指数全线收跌，盘面结构分化

本周五（4月24日），A股三大指数全线收跌。上证指数报4079.90点，下跌13.35点，跌幅0.33%，日K线收出两连阴；深证成指报14940.30点，下跌103.15点，跌幅0.69%；创业板指报3667.79点，下跌52.46点，跌幅1.41%，盘中一度跌超2.5%，午后震荡回升才收窄跌幅。

科创50逆势大涨1.47%，成为当日唯一收红的主要宽基指数。个股层面跌多涨少，全市场约2000家上涨，超3300家个股下跌，涨跌比接近1:1.7。

两市成交额26418.59亿元，较上一交易日（4月23日）缩量约1626亿元。这是沪深两市成交额连续第13个交易日突破2万亿——此前文章误写的"连续第26个交易日"经本周最新数据核实，实际为连续第13日。日均成交额仍维持2.6万亿级别高位，说明市场活跃度居高不下，不过较前几日有所降温，量能处于高位回落阶段。

从盘面结构来看，大盘在本周三（4月22日）冲高至4114点后，周四、周五连续两个交易日回落，呈现典型的"先涨后调、指数偏稳、个股吃面"走势。周三触及的4114点为本周最高点位，此后资金逢高减磅意愿增强。

二、周末三件大事：流动性与监管信号共振

本周收盘后，国内外消息面发生三件大事：

第一，央行时隔13个月首次缩量续作MLF。 央行于4月24日晚间发布公告，将于4月27日开展4000亿元、1年期MLF操作。4月到期的MLF规模为6000亿元，意味着央行此次净回笼2000亿元，这是MLF连续加量续做13个月后首次"缩量"。叠加上4月两个期限品种的买断式逆回购操作合计净回笼4000亿元，两项政策工具在4月合计净回笼中期流动性6000亿元。央行本次"削峰填谷"式微收，更多是为防止市场利率过度向下偏离政策利率，并不代表宽松基调发生根本转变。

第二，证监会启动新一轮打击财务造假专项行动。 证监会于4月24日正式部署2026年专项行动，本轮聚焦四大重点任务：加强预警信号常态化监测排查；坚决落实造假退市、占用偿还、退市不免责的监管要求；压实董事会秘书、独立董事和审计委员会职责；强化AI大模型在财务舞弊监管中的应用。专项行动更突出"早发现、强防范、优机制"三项目标，一体推进发现、惩处、退市、投保有机衔接。短期来看，一些存在潜在隐患的中小盘股会被反复审视，将阶段性提升市场避险情绪。

第三，外围科技行情出现分化。 美股方面，周五（4月24日）三大指数全线收跌：纳指跌0.89%报24439点，道指跌0.36%报49310点，标普500跌0.41%报7108点。不过半导体板块延续强劲势头，费城半导体指数连续17个交易日上涨，再创历史最高纪录。盘后英特尔因强劲财报大涨约19%。亚太市场方面，日经225指数当日上涨0.5%报59435点，此前一天（4月23日）该指数盘中首次突破6万点整数关口。

消息面上，有人解读为"利好出尽"，有人担心"央妈开始收水"。但在我眼里，决定下周行情走向的，不是新闻标题，而是——钱到底在怎么流？下面我直接把游资、主动基金、被动基金三大主力的交易数据一笔一笔拆清楚。

三、游资：全周惜售，卖盘冰点信号罕见

游资是A股反应最敏捷的短线力量，能迅速捕捉市场人气变化。大佬席位的每一次进出，都意味着真金白银的选择。

1. 整体交投节奏——全程净流入

本周五个交易日，游资没有一天大幅净卖出个股数量超过3只，且在周四那天，卖盘直接归零。这种卖盘萎缩到极致的"极端惜售"信号，在过去两三个月的交易数据里极为罕见。

逐日拆解：周一大盘站上60日线突破，游资延续净流入。周三大盘冲至本周最高点4114点，买盘未明显放大，但卖盘大幅萎缩——说明没有人在高点兑现跑路。周四周五大盘连续调整跌破5日线，按理游资应是最先甩货的，结果完全相反：周四游资加大低吸力度、卖盘成地量；周五（4月24日）游资继续加大抄底力度，大幅买入个股数量达到全周最高水平，卖出寥寥无几。

结论一句话：买盘不猛烈，卖盘更不积极——这是本周游资最本质的状态：惜售情绪明显，主动性做空意愿几乎没有。

2. 板块性调仓

游资的关键调仓方向：大幅加仓化工（基础化工本周全市场主力资金净流入居首）、汽车零部件和塑料（典型低位板块）、商业航天（主线热点中幅加仓）、AI应用和机器人（对科技主线的补充性布局），算力租赁和CPO少量加仓。减仓方面，液冷服务器中幅减仓（本周唯一明确减仓的主线热点），能源设备小幅减仓。

整体调仓节奏温和——低位加仓主线，高位小幅兑现，底层逻辑是：行情还没到全面爆发时，调整未必演变成系统性下跌。

四、主动基金：高抛低吸贯穿全周，周五180度拐头

主动权益类公募基金代表A股最稳定的中线资金，其交投变化直接决定行情持续性。

1. 整体交投节奏

本周机构席位操作呈现清晰的"高抛低吸"节奏：

· 周一（4月20日）：买盘高度活跃，卖盘被压制，大幅净流入。

· 周二、周三（4月21-22日）：开始发生微妙变化——大盘冲击4100点上方压力区间，主动基金不但没添柴火，反而连续两天减仓。指数在涨或横盘，机构已在悄悄派发筹码。

· 周四（4月23日）：全周最关键的一天。大盘盘中击穿5日线，高位股杀跌明显，主动基金买盘断崖式暴跌，加仓个股数量骤降至全周最低；卖盘维持高位，形成全周最大单日净流出。

· 周五（4月24日）：出现非常关键的转向！大盘正式跌破5日线，连续两天普跌。按逻辑周五应是资金避险日，但主动基金打出截然不同的牌——买盘大幅释放，加仓个股数量急剧跳升至全周第二高水平；同时卖盘中幅萎缩。资金从周四的大幅净流出扭转为中幅净流入。

周二到周四连续三天派现，周五指数从高位回落约34点（4114→4079.90），立刻掉头返场抄底——高抛低吸的经典节奏。

2. 板块布局

加仓方向：算力租赁（游资和主动基金本周唯一的合力加仓方向，两路主力在此达成共识，需持续跟踪）；AI应用（大幅加仓，主动基金进攻力度最强的方向）；锂电池（中幅加仓，延续近期增配策略）；液冷服务器与创新药（小幅加仓，渐进式持仓补充）。

减仓方向：CPO（光通信）——大幅减仓，是需要高度重视的变化。CPO是前期核心主线和主动基金重要抱团方向，减仓意味着机构高位派现意愿强烈；有色金属和汽车零部件——大幅减仓，均为前期涨幅可观的热点；稀土与半导体——中幅减仓，力度相对温和。

本周脉络非常清楚：高位CPO和有色坚决派发，资金转向低位有业绩确定性的算力租赁、锂电池、创新药。中信证券研报印证：主动基金主动增配小盘成长及中游制造，加仓通信、电新、基础化工，减持电子、有色金属。

五、被动基金：净流出持续但速度放缓，内部出现分化信号

被动基金（沪深300 ETF、中证A500 ETF等）是2024年以来A股最大增量资金来源，调仓方向对大盘影响举足轻重。

1. ETF整体净流出——速度正在放缓

本周股票型ETF延续净流出态势，宽基ETF已连续七周净流出。不过，流出速度已明显放缓，净流出规模低于近几周平均水平。整体净流出趋势仍在延续，但边际力度递减——可为大盘提供一定支撑。

2. 分化信号

宽基内部出现重要信号——沪深300 ETF、中证500 ETF、上证50 ETF等遭不同程度减仓（截至4月22日，沪深300ETF华泰柏瑞4月以来净流出超百亿元），但中证1000 ETF逆势获加仓。4月23日，华泰柏瑞沪深300ETF单日净流出约33.53亿元，华夏上证50ETF净流出约27.77亿元，而华夏中证1000ETF实现单日净流入约4.90亿元。

这说明被动基金本周操作策略是：高抛权重、低吸中小盘——兑现大金融、大消费等权重反弹成果，转而布局"科技+制造"方向的中小市值标的。A股并非全面退潮，只是内部筹码再分布。

行业ETF分化明显：通信设备、光纤（含CPO）、商业航天获行业ETF加仓；创新药同时获主动基金和被动基金合力加仓，也是本周两路机构资金重点布局的方向，创新药ETF银华（159992）近期持续获资金净流入；电网设备获行业ETF单独加仓。减仓最多的方向：证券、保险、白酒，与宽基ETF减持沪深300和上证50形成验证。半导体芯片少量减仓。

关于中央汇金：据国际投行研报估算，本轮行情中汇金净卖出规模约800亿美元，折合超5500亿人民币，说明"国家队"自大盘站稳4000点后一直有逢高减持行为。但近期宽基ETF净流出速度明显放缓，抛压已阶段性递减，若指数进一步回调，不排除"国家队"随时反手加仓——这是多空博弈中的重要弹性变量。

六、三路资金综合研判：大盘转入震荡，主线切换中的机会与风险

1. 操作对比

· 游资：全周净流入，卖盘冰点，周四周五加大抄底，惜售明显

· 主动基金：周二至周四高抛，周五180度掉头抄底，高抛低吸贯穿全周

· 被动基金：持续净流出但速度放缓，内部"高抛权重、低吸中小盘"再配置

2. 三组核心结论

第一，游资和主动基金在周五形成明确向下抄底合力。 大盘从4114点回调约34个点至4079.90点，两路最具代表性的主力资金果断出手。说明当前在4050点附近存在较为坚固的"资金底垫"——大盘显著下探空间有限。

第二，被动基金净流出仍在持续但边际递减。 推动近期上行的核心增量主要来自个人投资者和两融客。截至4月23日，沪深北两融余额为27242.73亿元，连续13个交易日增加，创18个月以来最长连升纪录，期间合计增加1434.71亿元。分行业看，电子行业融资余额增加最多达500.77亿元，通信行业增幅最高达17.34%。两融持续上行显示市场情绪仍维持高位，但资金主力与散户的"对倒"格局，是制约大盘进一步突破的核心矛盾。

第三，三路资金策略框架未发生根本改变——游资单边做多，主动基金高抛低吸，被动基金持续减仓。只要被动基金和主动基金没有同时进入全面加仓状态，大盘指数就不具备强势突破向上、再拉一波的空间。

3. 大盘走势研判：下周大概率在4050-4150点区间横盘震荡

三条逻辑支撑：

资金面：被动基金和主动基金是影响大盘走势的最核心两路资金。当前两路主力均未进入全面加仓，指数强势突破空间受制约。

流动性：央行缩量续作MLF叠加买断式逆回购净回笼6000亿，是流动性充裕后的正常调节。市场并不缺钱——DR001运行在1.2%-1.25%区间，DR007约1.3%，均低于政策利率。但极度充裕的流动性红利正从峰值往下走，限制指数上涨斜率。

政策面：证监会专项行动短期提高避险情绪，存在潜在隐患的中小盘股会被反复审视。

4. 主线方向研判

算力租赁——游资+主动基金双重共振的合围方向。 本周两路资金一致加仓的唯一主线热点，背后有真实产业逻辑支撑：两市成交额连续13日破2万亿，交投活跃度维持高位，算力基础设施存在持续需求支撑。

创新药——主动基金+被动基金"双基合围"的压舱石方向。 本周唯一同时获两路中长线机构资金合力加仓的主线板块，低估值优势和业绩验证逻辑兼备，安全边际充足。

CPO——高位分歧加剧，抱团出现松动。 主动基金大幅减持，但被动基金仍在加仓光纤和通信设备ETF，两路资金出现明显方向性背离。短期或内部分化加剧，持仓者需密切关注后续资金面变化。

化工——低估值修复的可选项。 基础化工本周主力资金净流入居申万一级行业之首，中信证券研报也指出主动基金正重点加仓基础化工，与游资布局形成共振。

七、操作思考

第一，震荡市不追高。 大盘从4月初起步，最高冲到4114点，涨幅积累可观。主力资金都在等回调再出手，散户更应顺势而为。

第二，多看成交额。 2.64万亿的周五成交额维持高位，但指数却跌了——资金在交易，但没在冲锋。控仓位、淡指数、聚焦主线，比每天盯着涨跌更有效。

第三，主线共振方向优先。 算力租赁（游资+主动基金合力）和创新药（主动基金+被动基金合力）是本周唯一出现的两组"共振"信号，可持续性强于单兵突进方向。

第四，警惕高位板块资金松动。 CPO是本周核心风险点，持仓者需重点观察：被动基金是否继续加仓CPO？游资光通信仓位是否松动？答案决定CPO短线走向。

第五，下跌不等于系统性风险。 游资全周惜售、主动基金周五返场抄底，是"调整中低吸"信号，不是"下跌中清仓"信号。两融余额13连升进一步印证市场情绪未崩塌。真正的系统性风险伴随三路主力同步离场——目前完全看不到。

总结一句话：下周大盘大概率在4050至4150点区间横盘震荡。市场不缺钱，缺一个让各路资金都愿全力出击的共识位置。 在那一刻到来前，控制仓位、瞄准主线、等低点出手，才是最成熟的应对。

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互动共创

问题一：游资和主动基金周五都出手抄底了，你认为下周一A股会直接反弹，还是先要继续探底？

问题二：CPO方向机构（主动基金）和ETF（被动基金）意见出现背离，你站哪边？看好光通信下周走势吗？

欢迎在评论区写下你的观点，精彩留言下期直接贴进周报，搞个"黑牛圈操盘手"环节，一起看方向！

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风险提示：以上内容均基于公开数据客观分析，仅代表个人观点，不构成任何投资建议。文中部分资金流数据为笔者自有统计口径。股市有风险，入市须谨慎。