光刻机没用了，荷兰太冤了？美国一纸命令，荷兰就果断切断了对我们的光刻机出口。他们中高端光刻机都禁止出口中国，以为我们会求饶，结果呢？最赚钱的产业就这么崩塌了！ ASML和中国市场的渊源，这可不是临时起意的买卖，而是三十多年的深度绑定。从1988年把第一台光刻机卖到中国开始，ASML在中国建了17个城市的办事处，15个仓储物流中心，连开发中心和培训中心都配齐了，光客户服务工程师就养了一千多人。 到2024年的时候，中国市场已经成了ASML的"提款机"，上半年中国客户占了它总销售额的49%，金额高达23.5亿欧元，全年下来更是贡献了近一半的销售额，足足102亿欧元。ASML的首席财务官在财报会上说得特别实在：中国市场对业绩太重要了。这话可不是客套话，2023年全球半导体市场下滑8.2%，就中国在逆势增长，中芯国际砸了上千亿建四座新厂，这种级别的需求，放眼全球找不出第二个。 最有意思的是2025年的反转，前三季度ASML的全球销售额里，中国市场占比居然冲到了42%，成了妥妥的最大单一市场。这时候美国的禁令已经开始收紧，荷兰政府虽然偷偷放了些非最先进的DUV机器出口许可，但中高端的EUV早就断供了。 即便如此，重庆锐石创芯、鼎泰匠芯这些中国企业还是赶着在禁令缝隙里拿到了设备，转头就用来扩产射频和电源管理芯片。这说明什么？中国的芯片产能需求不是靠禁令就能按住的，反倒是ASML，一边对着禁令点头哈腰，一边又舍不得中国订单的肥肉，这种左右为难的样子，活像被按着头认错却偷偷扒拉碗里肉的孩子。 荷兰人大概没算过另一本账：失去中国市场，ASML的研发投入都成了无源之水。EUV光刻机之所以能卖成天价，靠的是每年几十亿欧元的研发砸出来的，而这笔钱很大程度上要靠中国市场的利润来支撑。2025年三季度ASML虽然靠着AI需求拉了把整体订单，但中国区销售额已经开始下滑，公司自己都警告，接下来中国市场的贡献会大幅缩水。 更尴尬的是产能过剩，之前为了满足中国订单，ASML咬牙扩产，现在订单没了，那些造好的光刻机只能堆在仓库里，光维护成本就是一笔不小的开支。反观中国这边，早就没把希望全押在ASML身上，中芯国际14nm先进制程的出货占比已经冲到35%，新建的两条12英寸生产线月产能35万片，全年产能利用率都保持在95%以上，更厉害的是不依赖EUV就搞出了接近7nm制程的芯片。配套的设备也跟上了，国内芯片设备龙头的刻蚀机通过中芯国际验证后，一年就卖了500台，订单直接排到2026年，国产化替代率都提升到28%了。 ASML中国区总裁沈波在进博会上的发言特别耐人寻味，一会儿说"中国对ASML的全球增长至关重要"，一会儿又强调"呼应全球产业链开放共赢"，字里行间都透着舍不得。要知道，ASML在中国养着两千多名员工，这些人的工资、各地办事处的运营成本，最终都要靠市场订单来覆盖。 现在中高端光刻机卖不了，只能靠卖些低端设备和售后维持，这就好比开着一家五星级酒店，突然只能卖盒饭，利润落差可想而知。2021年中国市场曾给ASML贡献了26%的营收，让中国超过韩国和中国台湾成为最大客户，那时候ASML的股价一路飘红；2022年禁令刚开始收紧，中国市场占比一下跌到10%，ASML的股价就跟着跌了不少，后来靠着放宽部分DUV出口才缓过劲来，现在又要收紧，这过山车式的业绩，估计股东们的心脏都受不了。 美国只负责发号施令，可没说要给ASML补损失。全球半导体市场就这么大，中国占了全球最大的芯片消费份额，ASML丢了这个市场，其他地区根本补不上。台积电和英特尔都在放缓项目，台积电甚至关了部分EUV机器，英特尔在爱尔兰的工厂都让员工休无薪假了，这些曾经的大客户现在自身难保，哪儿还有余力帮ASML填中国市场的窟窿。更要命的是，中国的国产化替代速度远超预期，以前大家觉得没有EUV就寸步难行，现在看来，办法总比困难多。 等中国的光刻机技术再往前推一步，ASML别说卖设备，连售后这块肥肉都可能保不住。荷兰这波听美国的话，就像是为了讨好别人，亲手把自家最能赚钱的店铺关了门，回头想再开门的时候，顾客早就找到了新地方，这种冤大头式的操作，恐怕多年后都会成为商业课堂上的反面教材。毕竟在利益至上的商场里，把鸡蛋都放在别人的篮子里，又听任别人把篮子踢翻，最后只能自己蹲在地上捡碎蛋壳。
