赛力斯 2025 年成绩单：营收涨、净利几乎没动，钱都花哪了？ 3 月 30 日，赛力斯发布 2025 年财报，数据看着有点意思 —— 营收创了新高，净利润却几乎停在原地，咱们用大白话聊聊这份财报背后的情况。 先看核心数字：全年营收 1648.88 亿元，同比涨 13.63%；净利润 59.56 亿元，同比只增 0.18%，基本可以说停滞了；总卖了 51.69 万辆车，其中新能源 47.23 万辆，同比增 10.63%；这一年还完成了 A+H 股上市，进一步巩固了市场竞争力。 为什么营收涨了、销量也涨，利润却没怎么动？ 其实不难理解。一方面是研发和营销花钱太猛。2025 年赛力斯推了好几款问界新车，从 M7、M8 到 M9，产品矩阵越铺越全，背后是持续加码的研发投入，还有线下门店、推广宣传的费用也跟着涨，这些成本直接吃掉了不少利润空间。 另一方面，行业竞争越来越卷，价格战没停过，赛力斯要稳住销量、守住高端定位，也得在定价和促销上做平衡，没法随便提价，毛利率提升的空间被压缩了。 再说说销量这块，问界系列绝对是主力，尤其是 M9、M8 这些高端车型，撑起了大部分销量和毛利，让赛力斯在高端新能源市场站稳了脚跟。新能源销量占比超 9 成，说明转型很彻底，基本摆脱了对燃油车的依赖，这也是营收能稳步增长的关键。 完成 A+H 上市，对赛力斯来说是个重要节点。多了一个融资渠道，资金更充裕，后续搞研发、扩产能、铺渠道都更有底气，长期来看对提升竞争力有帮助。但短期看，上市相关的费用、股权激励这些，也会对当期利润有一定影响。 整体看下来，赛力斯 2025 年不是没赚钱，而是把赚来的钱大多投到了未来 —— 研发新技术、完善产品、拓展市场。净利润微增，不是经营出了问题，更像是主动选择的 “先投入、后收获” 的节奏。 对关注赛力斯的人来说，不用盯着短期净利纠结，更要看它的产品布局、技术储备和市场份额。只要高端车型的竞争力还在、销量能稳住，后续随着规模效应显现、投入进入回报期，利润大概率会慢慢跟上。