在长期投资中，我越来越重视一个指标：盈利的稳定性，而不是增长的速度。以长江电力为例，依托独一无二的水电资源，利润多年稳定增长，现金流极其充沛，几乎不受经济周期剧烈扰动；中国神华则在能源行业中背靠长协定价机制，维持高分红和稳健盈利，穿越周期能力极强。这些企业的特点是，增长可能不惊艳、爆发力不强，但胜在确定性高、波动极小、回撤可控，持有体验远好于多数高成长赛道。长期来看，稳定本身就是一种稀缺的价值，尤其在市场震荡、不确定性增多的环境下，这种优势会被进一步放大。
除了上面两个公司，其他的消费股龙头也具备同样的特性，比如茅台、伊利股份、海天味业。哪怕行业整体承压，海天味业竟然净利润还创了新高，足以体现龙头的韧性。消费品，尤其是必需消费品，受经济波动影响相对温和，品牌壁垒深、用户粘性强，龙头企业凭借规模、渠道和品牌优势，能够持续挤压中小玩家份额，盈利稳定性非常突出，非常适合作为长期底仓配置。