有些央行买黄金，另些央行卖黄金，这是为什么？

2026年，各国央行在黄金问题上采取了截然不同的策略。

波兰、乌兹别克斯坦和中国等国在增加黄金储备，而俄罗斯、土耳其等其他国家则在出售黄金以应对经济压力。这种分歧凸显了黄金的双重作用——既是地缘政治对冲工具，也是流动性来源。

下面图表基于世界黄金协会（World Gold Council）的数据，展示了截至2月底各国央行黄金储备的净变化情况。

——2026年波兰领跑全球黄金购买

2026年，波兰正引领全球黄金储备增长，截至目前已增持超过20吨黄金，超过今年以来其他任何一家央行的购买量。此次购买是其一项更广泛的多年计划的一部分，该计划旨在将黄金储备提升至700吨，反映出北约东翼日益加剧的安全担忧。

乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦紧随其后，延续了中亚经济体稳步增持黄金的趋势。

——摆脱美元储备，实现多元化

2022年，俄罗斯央行约3000亿美元资产被冻结，这标志着全球储备管理的一个转折点。

对此，中国和多个中亚经济体加快了黄金购买步伐，将黄金视为不受外国政府控制的储备资产。与外汇储备不同，黄金不受外国司法管辖，这使其在地缘政治碎片化的背景下具有吸引力。柬埔寨、塞尔维亚等规模较小的购买国也在逐步增加黄金配置。

——俄罗斯和土耳其为何出售黄金

另一方面，俄罗斯和土耳其是2026年黄金净出售量最大的国家。

俄罗斯出售黄金表明其财政压力日益增大，战时支出和制裁正给政府财政带来负担。

与此同时，土耳其减持黄金是受国内政策推动，包括为稳定里拉和管理国内黄金需求所做的努力。