欧元对美元为何出现高估？

左上图的蓝线为欧元对美元汇率，黑线是欧元区与美国2年期远期利率差。

2024年到2025年初，欧元美元汇率与利率差走势高度一致。意思是，利差加大或者减小，套利资金就会行动，让汇率相应变化。

2025年4月2日“解放日”特朗普猛加关税后，忽然脱钩了。欧元出现了溢价，即使美国利率高，欧元还是上涨。

右上角英镑/美元、有点类似的脱购现象，但不严重。左下角，澳元/美元没有这类脱钩，美元/加元也没有。可以得出结论，欧元因“解放日”而获得了独特的升值。

为什么会高估？关键就是特朗普乱来，市场计入了美国政策混乱带来的风险溢价。脱钩的根本因素是美国政策乱象，局面看来将持续到任期结束。