【黄金牛市终结还是中场休息？】黄金再度冲高 2026年上半年，黄金经历了极具戏剧性的“过山车”行情。1月下旬，金价12次刷新历史峰值，盘中一度突破5598美元/盎司的历史高点；然而此后5个月，金价“跌跌不休”，至6月下旬跌破4000美元/盎司关口，自高点暴跌超过1600美元、回撤近30%，不仅抹平今年以来的全部涨幅，价格已跌回去年11月的水平。

分析人士认为，若沃什释放更强硬的紧缩信号，美元可能进一步走高，对黄金构成压制；反之，若其立场持续软化，则黄金有望获得喘息空间。因此，沃什的每一次政策沟通，都可能成为影响金价阶段性走势的重要变量，也是下半年黄金市场最需要密切关注的风向标之一。

星展银行高级投资策略师邓志坚告诉记者，下半年还需重点关注两方面变量：一是部分原油出口国此前为维持财政而抛售黄金，若供应链恢复正常，这类抛售可能转为买入；二是3月全球黄金ETF曾创下84.3吨的净流出，但流出原因多为获利了结、流动性备付等短期因素，一旦市场确认主要央行加息幅度有限，ETF需求有望回暖。总体而言，他对下半年金价持谨慎乐观态度，认为压制因素偏短期，而潜在的结构性支撑正在积蓄。 （21财经）