K型经济结构已进成型。

对应市场的K型结构也都相对固化，科技都是当成救命稻草来炒的。

科技炒不动了，K型向下的一端也不可能出现全面的放反弹，顶多是局部切换还有潮汐效应。

但是一旦科技方向反弹或者反抽，这些回补的方向又变成血包。

本质上是没有增量资金入场的此消彼涨。

所以反复的表现就是科技开始反弹，老登就失血。科技开始跌，也只有局部资金回流到老登里面的韧性相对好的方向避险，仅此而已。

但显然，全球层面基于AI方向投入和产出回报，资本开支层面的压力或者负面因子开始呈现之后，所有AI产业链自身基于估值和市值的契合度就要被拷问。这也是这一波行情端开始出现高位回撤的压力所在。

但是证伪现在不是立竿见影或者立马就可以确认的，这个过程反复甚至很难证伪，需要更多的标志性事件才能强化这个负反馈趋势，否则，大概率都是反复震荡，跌一跌再涨，涨一下又跌的来回反复。

直到资本开支方向出现压制，而如果是业绩端至少要在明后年才能陆续证伪，但是因为本质上现在的估值都已经把 明后年的业绩都算进去了，所以任何一个方向的MIss，都会造成波动的不可控。这也是后半程博弈难度所在。

且如果市场预期了所谓的预期，诸如资本开支增长增速证伪大概率出现，那基本上产业链的估值重构就会轰然来临，你都来不及反应，可能已经吃了一两个跌停那种模式出现。