大摩强推海光，股价波动不改长期逻辑
海光信息我一直关注着，昨儿大摩发报告给海光增持和480元目标价，报告发出后股价有些短期波动。但仔细想想，这种级别的机构首次覆盖，本来就是长期价值发现的过程，短期波动反而是给看得懂的人创造机会。别忘了，就在前不久伯恩斯坦才把目标价从280提到450。
大摩给出的逻辑很扎实。AI从回答问题走向执行任务，CPU成了调度中枢。以前GPU和CPU配比是8比1甚至4比1，现在正往1比1走。再加上x86兼容性让Intel和AMD客户迁移成本低，海光CPU份额持续提升的趋势很确定。DCU这边进入20多个重点行业、300多个应用场景，深算四号性能翻倍，放量只是时间问题。
毛利率从57.8%调整到53%左右，其实是GPU占比提高带来的结构性变化，规模效应起来后完全能抵消这部分压力。客户集中度高是行业常态，随着海光从政务国企向互联网云厂商渗透，客户结构会越来越健康。
大摩这个级别的机构首次覆盖，本身就是对公司价值的强背书。短期波动不改长期逻辑，CPU加DCU双引擎的故事才刚刚开始。
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