A股热门科技股回撤超25%A股小猪点金 【每日券商研报学习】

各位早，今早把几家头部券商的最新观点捋了一遍，给大家划几个重点。市场共识这块，机构们普遍觉得当前处于业绩真空期向中报窗口过渡的阶段，短期震荡分化是主旋律，但中长期牛市的根基没动摇。中信建投明确说了，大型IPO带来短期流动性扰动，但不改中长期牛市根基。华鑫证券更直接，7月坚持杠铃策略，成长端和防御端两头配。

主线一，AI算力和半导体材料。这条线机构的共识度依然最高。中信建投继续看好算力与商业航天，认为国产算力供需两旺，算力通胀持续。华鑫证券也强调，回调充分、业绩兑现的AI算力是7月核心布局方向，光模块和半导体材料被反复点名。这块的逻辑很硬，DeepSeek融资500亿补算力，豆包Token消耗量翻倍，需求端没毛病。供给端国产芯片渗透率在提速，华为去年出货81.2万颗AI加速器领跑。这条线我的看法是，有业绩兑现的硬核标的可以继续拿，纯概念的该撤就撤。

主线二，创新药和制药供应链。中金公司今早的晨会重点讲了这块。虽然创新药板块短期受宏观环境和流动性轮转影响有估值回调，但产业趋势很确定。中国创新药BD和临床数据读出保持良性发展，license out和new co模式证明国际化在加速。国内外医药产业投融资回暖，给上游CXO带来订单确定性。这条线属于中报业绩可能超预期的方向，值得挖一挖底部有订单支撑的标的。

主线三，十五五"六张网"基建增量。中信建投今早提了一个大框架，叫"六张网"，是十五五时期基础设施投资的顶层统筹。测算核心领域累计投资规模约26.4万亿，年均5.3万亿。结构特征是地下管网大幅跃升、数字与电力基建稳步抬升。资金端形成财政牵引+央企支撑+社会资本补充的三层架构。产业链上，工程施工和核心设备环节率先受益。这条线偏中长期，短期可能炒预期，但持续性要看政策落地节奏。

风险提示方面，机构们列了几条。一是内需支持政策效果低于预期，地产和消费数据如果迟迟起不来，经济复苏证伪会压制市场。二是中美战略博弈加剧，从贸易扩散到科技、金融、航运等领域。三是美股波动超预期，美联储货币政策如果转鹰，会对全球风险偏好造成外溢冲击。四是中报业绩窗口临近，纯题材、没业绩的标的面临兑现压力。

操作策略上，我的看法是。七月整体控仓在五成左右，不要满仓梭。短线围绕AI算力和创新药做轮动，逢低吸纳有业绩支撑的硬核标的，不追高。中线可以逐步布局六张网基建链里的设备和工程端标的，但要有耐心。持仓结构上，科技成长占六成，防御性资产占四成，券商、高股息、黄金可以作为防御端的选项。记住一条，七月从中报预告开始，市场会从讲故事转向看数字，没业绩的题材票该躲就躲，别去接最后一棒。

以上是我对今天券商研报观点的梳理，供大家参考。早安，祝今天操作顺利。