六一中路：7.15CXO持续高景气，重点推荐康龙化成、药明康德、凯莱英、药明合联，建议关注：中赋科技、益诺思、美迪西、昭衍新药新分子药物如多肽、ADC、寡核苷酸、双多抗等赛道快速增长，商业化浪潮带来外需型CDMO订单与业绩高增长，中国各细分赛道龙头具备强劲的全球竞争力，26Q2龙头业绩继续超预期，且各公司普遍26年增长加速，重点推荐：康龙化成：当前估值最低，两大业务订单加速，26年整体业绩增长提速。CDMO业务大品种订单在增加，产能在扩产，加速增长。预计26/27年对应市值的A股PE估值为34/27倍，H股估值分别为17/14倍。药明康德：业绩确定性最强、估值性价比最高。小分子业务Q1超预期，口服GLP-1减肥药开始放量；TIDES业务依然高增长。预计26/27年经调整净利润的PE分别为20/17倍。凯莱英：多肽及GLP1大品种管线带来业绩弹性，业绩有望加速增长，口服司美带来增量空间。预计26/27年经调整净利润对应A股市值的PE估值分别为43/31倍。药明合联：ADC产能规模与布局全球领先，全球营收市占率达24%+，预计27年步入商业化生产进程。预计26/27年经调整净利润的PE估值约33/25倍。内需CRO高景气持续，供需格局优化，量价齐升，尤其临床前新签订单高增长，预期Q2季度订单环比增长，产能快速爬坡，且报表逐季改善。重点关注：中赋科技、益诺思、昭衍新药、美迪西等。中赋科技：即将注入优质CXO资产，已经公告标的：军科正源（临床生物检测CRO国内第一，26H1新签80%增长），其他优质资产包括赛赋医疗（临床前CRO，26H1新签订单400%增长，与昭衍相当）等。益诺思：26Q1新签订单增长199%，Q2继续环比增长，新产能快速爬坡打满。预计26年利润扭亏为盈、27年翻倍以上增长，26/27年PE估值分别为90/39倍。白酒板块大涨点评  今日白酒板块放量大涨，古井贡酒涨停，泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒等涨幅居前，区域酒与次高端领涨特征明显。我们认为，上涨首先反映市场风格再平衡，科技持续占优导致的消费板块估值折价开始收敛，基本面角度，低基数下动销边际改善、部分公司去库存进入后段，也为板块反弹提供支撑。据渠道调研，6月行业进入低基数后，部分白酒大省动销同比改善。价格端，主要高端单品总体经受住618扰动，批价平稳，渠道信心边际企稳。今年中秋为9月25日，较国庆提前6天，节奏上有利于形成两轮消费窗口，后续重点观察送礼、宴请和聚饮需求的实际恢复程度。从上市公司1H26预告看，动销与库存去化同样基本符合预期。当前白酒估值和机构持仓均处低位。复盘2024年以来的几轮白酒反弹，较好的交易窗口通常出现在资金拥挤度较低、悲观预期充分定价，同时基本面出现边际改善信号的阶段。当前前两项已经具备，基本面改善预计将伴随中秋动销和渠道库存动态进一步确认。配置上，建议关注调整较早、渠道压力相对可控以及动销较优标的：迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒、金徽酒、贵州茅台等。