2026上半年经济数据呈现鲜明的割裂特征，新动能强势突围，但内需端压力集中显现，转型阵痛特征十分突出。
整体GDP上半年录得4.7%，二季度增速回落至4.3%，增长动能有所走弱。亮眼的支撑集中在外贸与高端制造，外贸总额突破25万亿同比大增16.9%，机电等高附加值产品成为出口主力，锂电池、工业机器人、AI硬件产量高速上涨。高技术制造业增速13.3%，科创相关投资全面走高，新动能对经济增长贡献超四成，叠加粮食供给稳定，牢牢守住民生安全底线，产业升级长期逻辑持续兑现。
内需是当下最大短板，固定资产投资同比下滑5.7%，地产投资大幅收缩，民间投资信心不足，企业观望情绪浓厚。社零增速仅1.3%，消费复苏集中在文旅等服务板块，日用品、家电等实物消费持续低迷，居民增收放缓，预防性储蓄意愿抬升。当前产能利用率跌破合理区间，上游原料涨价、下游终端无力调价，传统制造业利润持续承压。企业靠延长工时替代扩招，就业质量有所下滑。
当前CPI处于低位，不存在通胀制约，为政策调控打开充足空间。下半年稳增长组合政策落地预期强烈，降息降准、地产优化、消费刺激工具有望陆续出台。不过海外经济体同步走弱，后续出口增长存在不确定性。
站在投资视角，短期可布局政策受益的消费、地产链，长期坚守高端制造、科技赛道把握产业升级红利。转型阵痛无可避免，随着稳增长政策持续落地，内需信心修复后市场将迎来结构性机会。