新能源汽车板块持续走弱，核心是前期估值泡沫消化叠加行业增长逻辑彻底切换，多重利空共振下板块难有持续性行情，但长期并非全无机会，破局关键在于智能化转型落地。
前几年赛道迎来史诗级牛市，整车、锂电个股普遍数倍涨幅，市场直接透支未来数年增长预期，行业估值被推至历史极值。如今国内新能源车渗透率突破六成，销量增速连年断崖下滑，从早年翻倍增长降至今年前五月仅12%，电动化增量红利基本见顶，市场开始从成长估值向制造周期估值重构，开启漫长去泡沫行情。
存量内卷进一步压制盈利，行业陷入无休止价格战，产品同质化严重，车企以价换量却难以拉动销量，上游原材料成本波动持续挤压利润，多数车企出现量增利减，甚至季度预亏。叠加海外贸易壁垒、海外基建配套不足，出海增量不及预期，行业整体贝塔走弱，单纯依靠车型迭代很难走出独立行情。
短期板块很难全面反转，但并非完全没有机会。电动化增长天花板已现，下一轮大行情的核心锚点是高阶智能驾驶。2027年国内L3自动驾驶国标落地，智驾订阅、Robotaxi等全新商业模式将打开盈利空间，车企不再只依靠卖车赚取薄利，软件服务带来长期稳定现金流，重塑行业估值逻辑。
在技术落地前，板块仅存在结构性机会，优先布局全栈自研智驾、高端车型占比高、海外盈利稳健的头部企业，规避仅依靠低价走量、缺乏自研技术的中小车企。整体来看，短期仍以震荡磨底为主，大规模趋势行情要等待智能驾驶商业化大规模兑现后才会出现。