布伦特站稳84.93美元持续至年末！ST洲际全年业绩测算出炉，盈利弹性清晰

一、测算核心基准

1. 油价前提：布伦特原油全年均价84.93美元/桶（当前实时价格维持到2026年末）
2. 全年总产量：290万吨，哈萨克斯坦185万吨、伊拉克NK油田105万吨，产能按计划平稳释放
3. 成本参数：哈国桶油综合成本8美元，伊拉克桶油综合成本25美元；美元兑人民币6.85
4. 固定扣减：全年财务费用2.6亿元、销管费用1.8亿元，其他业务收益0.5亿元，海外综合所得税率22%
5. 总股本：41.49亿股

二、毛利分层测算

1. 哈萨克斯坦油田
总桶数=185×7.33=1356.05万桶
单桶毛利=84.93-8=76.93美元
板块毛利=1356.05万×76.93×6.85≈71.76亿元
2. 伊拉克NK油田
总桶数=105×7.33=769.65万桶
单桶毛利=84.93-25=59.93美元
板块毛利=769.65万×59.93×6.85≈31.62亿元

合计原油总毛利：71.76+31.62=103.38亿元
扣除资源税、当地分成后税后油气毛利约74.4亿元

三、三档全年归母净利润+每股收益

1. 保守情景（海峡航运受阻，伊拉克运费、保险成本抬升，利润缩水12%）

全年归母净利润：48.6亿元
每股收益=48.6÷41.49≈1.17元/股

2. 中性情景（航道运输顺畅，无额外税费、无停产检修）

税前利润=74.4-4.4+0.5=70.5亿元
所得税=70.5×22%=15.51亿元
全年归母净利润=54.99亿元，约55亿元
每股收益=55÷41.49≈1.33元/股

3. 乐观情景（外运零阻碍，无新增地方资源税）

全年归母净利润：60.2亿元
每股收益=60.2÷41.49≈1.45元/股

四、核心逻辑解读

公司哈萨克斯坦油田开采成本极低，油价维持85美元附近将持续释放高额毛利；伊拉克NK油田今年新增千万吨级产能，成为业绩核心增量。
当前中东地缘冲突持续支撑原油价格高位，全年盈利确定性大幅提升，低成本油气资产业绩弹性充分兑现。

五、潜在风险提示

1. 霍尔木兹海峡长期限流，推高原油海运保险、物流成本，压缩单桶利润；
2. 哈萨克斯坦、伊拉克当地上调石油资源税、超额暴利税；
3. 油田设备检修、地缘扰动导致阶段性减产。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。